Het Netflix-aandeel bijzonder pittig gewaardeerd.
Netflix deelt niet langer cijfers over het aantal abonnees, zodat de omzet nu de belangrijkste graadmeter is. De omzet klom in het derde kwartaal met 17,2 procent tot 11,51 miljard dollar, in lijn met de verwachtingen. Die groei is onder meer te danken aan prijsverhogingen op grote afzetmarkten als de Verenigde Staten, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk. Netflix boekt ook succes in de strijd tegen het delen van wachtwoorden, wat extra inkomsten oplevert. Daarnaast profiteert de streaminggroep van het succes van het Netflix AdSuite-advertentieplatform, dat in twaalf landen werd uitgerold. Goedkopere basisabonnementen met reclame scoren goed bij nieuwe gebruikers, net als sportevenementen, liveverslaggeving en Netflix Games. De advertentie-inkomsten bereikten in het derde kwartaal een nieuw record en zullen dit jaar ruim verdubbelen tegenover het vorige boekjaar.
De stijging van de operationele winst (3,25 miljard dollar) bleef beperkt tot 12 procent. Ook de nettowinst (2,55 miljard dollar, +8%) bleef onder de verwachtingen. De oorzaak is een geschil met de Braziliaanse fiscus, die de groep eenmalig 619 miljoen dollar kostte. Daardoor bleef de operationele marge steken op 28,2 procent, lager dan de vooropgestelde 31,5 procent.
De verwachting voor het hele boekjaar blijft wel van kracht. Netflix gaat nog altijd uit van een operationele marge van 29 procent en een omzet van 45,1 miljard dollar, of 16 procent meer dan een jaar eerder. De prognose voor de vrije kasstroom gaat wel omhoog. Netflix verwacht nu dat die op minstens 9 miljard dollar zal uitkomen, tegenover een eerdere prognose van 8 tot 8,5 miljard dollar.
Conclusie
Tegen bijna 50 keer de verwachte winst, 12 keer de omzet en 60 keer de vrije kasstroom is het aandeel bijzonder pittig gewaardeerd. Op zeker moment is zoveel goed nieuws ingeprijsd dat elke kleine tegenslag meteen wordt afgestraft. Het aandeel is in drie jaar vervijfvoudigd, maar nu is het tijd om winst van tafel te halen.
Advies: verkopen
Risico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 1241,35 dollar
Ticker: NFLX US
ISIN-code: US64110L1061
Markt: Nasdaq
Beurskapitalisatie: 527,5 miljard dollar
K/w 2025: 49
Verwachte k/w 2026: 38,5
Koersverschil 12 maanden: +61%
Koersverschil sinds jaarbegin: +39%
Dividendrendement: –
