Hoewel de beursonrust Euronext in de kaart heeft gespeeld, is dat effect minder groot dan de koersstijging doet vermoeden.
Euronext is 2025 ijzersterk begonnen. Het concern meldde dat het handelsvolume in maart op de cash market 41 procent hoger lag dan een jaar eerder. De gestegen handelsactiviteit verklaart slechts deels de indrukwekkende rally van het aandeel, dat sinds de jaarwisseling met 36 procent is gestegen. Over de afgelopen twaalf maanden bedraagt de koerswinst zelfs meer dan 70 procent. Een andere verklaring voor de stijging is een sectorrotatie in de beleggingswereld. Door de handelsoorlog worden aandelen van economisch gevoeligere bedrijfstakken zoals banken ingeruild voor bedrijven die in het huidige klimaat beter uit de voeten kunnen, zoals exploitanten van beursplatformen.
Hoewel de beursonrust Euronext in de kaart heeft gespeeld, is dat effect minder groot dan de koersstijging doet vermoeden. De onderneming wil haar afhankelijkheid van terugkerende inkomsten – zoals het leveren van koersgegevens en het verkopen van data-abonnementen – vergroten. In 2024 kwam 58 procent van de omzet uit inkomsten die geen verband hielden met het handelsvolume. Een meer voorspelbare omzetontwikkeling vertaalt zich op de lange termijn in een hogere waardering.
Op korte termijn leidt de toenemende handelsactiviteit waarschijnlijk niet tot de grote winstmeevaller waar beleggers op voorsorteren. Voor heel 2025 stevent Euronext af op een winst van 6,50 euro per aandeel. Het aandeel wordt verhandeld voor 22,5 maal de verwachte winst. De ruime korting tegenover grote spelers als London Stock Exchange en Deutsche Börse is voor een groot deel ingelopen.
Conclusie
Omdat er weinig rek meer zit in de waardering, zijn beleggers voor het rendement vooral afhankelijk van het dividend (2,1% rendement) en de winstgroei. Hoewel er kansen zijn om die groei via een overname aan te wakkeren, is het neerwaartse risico groter als het opwaartse potentieel. Vandaar de adviesverlaging.
Advies: verkopen
Risico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 146,90 euro
Ticker: ENX FP
ISIN-code: NL0006294274
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 15,31 miljard euro
K/w 2024: 26
Verwachte k/w 2025: 22,5
Koersverschil 12 maanden: +73%
Koersverschil sinds jaarbegin: +36%
Dividendrendement: 2,0%
