Sprott Physical Uranium Trust kondigde begin deze week een vooraf ingeschreven kapitaalverhoging van 100 miljoen dollar aan, zonder korting.
Met een investering in Sprott Physical Uranium Trust (SPUT) mikken we op een stijging van de prijs van fysiek uranium. Tussen augustus 2021, toen de grondstoffenspecialist Sprott Uranium Participation Corp overnam, en februari 2024 verdrievoudigde de koers, onder impuls van de forse uraniumaankopen van de trust en de almaar stijgende uraniumspotprijs, die piekte rond 108 dollar per pond. De voorbije twee jaar zijn de aankopen heel beperkt gebleven, omdat het aandeel bijna nooit boven de intrinsieke waarde noteerde, een noodzakelijke voorwaarde om nieuw kapitaal op te halen. Om die impasse te doorbreken haalde SPUT in mei 25,6 miljoen dollar op via een private plaatsing voor een prijs van 8 procent boven de koers van het aandeel op het moment van de uitgifte (zonder korting op de intrinsieke waarde). Daarmee viel de vrees weg dat de trust uranium zou verkopen voor werkkapitaal, maar nu werd zelfs een vooraf ingeschreven kapitaalverhoging van 100 miljoen dollar aangekondigd, opnieuw zonder korting. Daarmee kan de trust 1,4 miljoen pond uranium kopen. Op vrijdag 13 juni kon SPUT voor het eerst sinds 19 november 2024 een bescheiden 6,6 miljoen dollar ophalen op de klassieke manier.
Het is afwachten of dit het begin is van meer. De voorbije twee weken stagneert de prijs omtrent 70 dollar per pond. Sinds augustus 2021 heeft SPUT 47,9 miljoen pond uranium gekocht. Om in te schatten of we het einde van de uraniumstierenmarkt naderen, kijken we toch vooral naar de termijnmarkt, waar de nutsbedrijven als eindgebruikers het gros van hun transacties doen. We moeten signalen zien dat de nutsbedrijven minstens twee opeenvolgende jaren meer uranium contracteren dan het jaarlijkse verbruik (momenteel 190 miljoen pond).
De termijnprijs bleef vorig jaar wel gestaag stijgen, van 72 dollar per pond begin 2024 tot 81 dollar in januari 2025. De jongste maanden blijft de prijs hangen rond 80 dollar. In 2024 werd rond 107 miljoen pond gecontracteerd, terwijl het volume dit jaar tot eind mei nauwelijks 30 miljoen pond bedroeg. De nutsbedrijven blijven dus afwachten, ondanks het structurele aanbodtekort, dat na 2030 nog groter dreigt te worden. De evolutie van de jongste twee jaar, waarbij steeds meer landen kernenergie omarmden als middel voor meer duurzame energiebevoorrading, de de hoge elektriciteitsvraag voor toepassingen met artificiële intelligentie en de opeenstapelende problemen bij de producenten om productie op te starten of te verhogen, zijn bijkomende argumenten.
Het blijft cruciaal geduldig te zijn en zich niet te laten misleiden door de hoge volatiliteit die eigen is aan de sector. Een timing kleven op de volgende rally vanaf het huidige prijsniveau is lastig, maar we namen het aandeel op in onze favoriete aandelen voor de tweede jaarhelft omdat we die de komende zes maanden verwachten. Doorgaans zijn de zomermaanden rustig en begint een nieuwe, actievere periode begin september, naar aanleiding van de grootste jaarlijkse conferentie van de sector, het World Nuclear Symposium. Hoe langer de nutsbedrijven afwachten, hoe forser de opwaartse beweging vroeg of laat zal zijn. Koopwaardig (rating 1B).
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 23,06 Canadese dollar
Ticker: U-UN CN
ISIN-code: CA85210A1049
Markt: Toronto
Beurskapitalisatie: 6,2 miljard CAD
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: -11%
Koersverschil sinds jaarbegin: -2%
Dividendrendement: –
