Het zijn spannende tijden voor de aandeelhouders van het Canadese uraniumbedrijf NexGen Energy. Het zit in de laatste rechte lijn voor de goedkeuring van het Arrow-uraniumproject, gelegen in het Canadese Athabasca-basin. Het gaat om het grootste uraniumproject in ontwikkeling ter wereld, waarmee NexGen Energy op basis van de verwachte vrije kasstromen eensklaps in de top-10 van de mijnbouwbedrijven zou komen.
De definitieve haalbaarheidsstudie in 2021 stelde voor Arrow een levensduur van 10,7 jaar voorop, met een gemiddelde jaarlijkse productie van 21,7 miljoen pond uranium (U3O8) tegen een lage kostprijs van 7,58 Canadese dollar per pond. De huidige totale wereldproductie bedraagt circa 130 miljoen pond U3O8. Hoewel nog altijd ruim onvoldoende om de balans tussen vraag en aanbod in evenwicht te herstellen, is Arrow noodzakelijk om het structurele aanbodtekort te verminderen.
Zo ver zijn we nog niet. Gezien de inflatie van de jongste jaren zal de echte kostprijs ongetwijfeld minstens 10 dollar per pond bedragen. Het project blijft wel uitermate rendabel, zeker door de forse stijging van de uraniumprijs sinds 2021. NexGen zal op basis van de jongste ontwikkelingsplannen in de tweede jaarhelft een update afronden van de haalbaarheidsstudie. In de studie van 2021 bedroeg de actuele waarde van de toekomstige kasstromen na belastingen, bij een uraniumprijs van 75 dollar per pond, 5,8 miljard Canadese dollar. Bij een uraniumprijs van 100 dollar wordt dat 8,1 miljard.
In november 2023 kreeg Arrow, als eerste uraniummijnbouwproject in meer dan twintig jaar, al groen licht van de provincie. Het federale vergunningstraject loopt nog. Momenteel wordt de laatste hand gelegd aan het beantwoorden van technische kwesties, waarna de finale versie van het milieu-effectenrapport wordt ingediend. NexGen hoopt binnenkort de datum van een publieke hoorzitting te kunnen aankondigen en de komende maanden worden de gedetailleerde engineeringplannen gefinaliseerd. Topman Leigh Curyer hoopt voor het jaareinde de federale goedkeuring te krijgen.
Parallel lopen verkennende gesprekken voor de financiering van de bouw (verwachte kosten 1,3 miljard Canadese dollar). Het bedrijf ontving al indicatieve interesse voor 1,2 miljard dollar. Later dit jaar starten gesprekken voor afnamecontracten waarbij de prijzen gerelateerd worden aan de spotprijs op moment van levering.
Het succesvol opstarten van Arrow is noodzakelijk om het structurele aanbodtekort aan uranium te verminderen.
Het mag duidelijk zijn dat Arrow er komt. De eerste productie is allicht in 2027 of 2028. Bovendien werd onlangs een sterk eerste boorresultaat aangekondigd in een gebied op 3,5 kilometer van Arrow. Het boorprogramma voor 2024 zal zich de komende maanden prioritair richten op deze mogelijk nieuwe ontdekking. Hoewel het nog veel te vroeg is om conclusies te trekken over dit boorresultaat, is het wel duidelijk dat er in het uitgebreide gebied rondom Arrow de komende jaren nog uraniumbronnen zullen worden ontdekt.
Er loopt een aandelenuitgifteprogramma van tot 500 miljoen Canadese dollar. Sinds begin dit jaar werd 130 miljoen Canadese dollar opgehaald, waardoor het werkkapitaal steeg naar een comfortabele 400 miljoen.
Conclusie
Het aandeel van NexGen Energy hield goed stand sinds de terugval van de sector die volgde na de piek van de uraniumspotprijs rond 107 dollar per pond U3O8. Dat heeft deels te maken met de recente opname van het aandeel in de FTSE Global Index en de Australische ASX 300 Index. De federale goedkeuring voor Arrow en meer nieuws over de financiering en afnamecontracten worden de belangrijkste triggers het komende jaar.
Advies: houden/afwachten
Risico: hoog
Rating: 2C
Koers: 7,59 dollar
Ticker: NXE US
ISIN-code: CA65340P1062
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 4,1 miljard dollar
K/w 2023: –
Verwachte k/w 2024: –
Koersverschil 12 maanden: +98%
Koersverschil sinds jaarbegin: +12%
Dividendrendement: –
