SBM Offshore pakte uit met een goed halfjaarrapport. De omzet is met 26 procent gestegen, naar 2,3 miljard dollar. Dat was vooral te danken aan de turnkey-divisie, waar de omzet verdubbelde naar 1,3 miljard dollar door vooruitgang in de bouw van de twee FPSO’s (drijvende productie en opslagsystemen). Bij de leasevloot daalde de omzet met 16 procent, naar 988 miljoen dollar, na de vroegtijdige verkoop van twee platforms aan ExxonMobil eind vorig jaar. SBM Offshore staat alleen nog in voor het beheer en onderhoud ervan.
De ebitda kwam 10 procent hoger uit, op 682 miljoen dollar. De nettowinst verdubbelde naar 275 miljoen dollar, of 1,57 dollar per aandeel.
De onderneming schroeft haar verwachtingen voor 2025 op, naar een omzet boven 5 miljard dollar en een ebitda van ruim 1,6 miljard.
Exclusief boekwinsten in 2024 groeit de operationele winst met ruim 20 procent, door de uitbreiding van de leasevloot met drie FPSO’s. Er zijn nog drie platforms in aanbouw. Het eerste zou in 2027 af zijn. Zoals eerder gemeld, heeft het bedrijf twee scheepsrompen besteld, die als basis dienen voor een FPSO. Daarmee is het klaar om nieuwe orders binnen te halen. Dit jaar zijn nog geen nieuwe grote orders bij gekomen, afgezien van het tweejarig beheercontract voor de FPSO in aanbouw GranMorgu, die TotalEnergies zal inzetten voor de kust van Suriname.
Ondanks de gedaalde olieprijzen zijn de marktvooruitzichten niet wezenlijk veranderd. Diepwaterolievelden zijn nog rendabel bij een lage olieprijs van 20 tot 35 dollar per vat. De wereldwijde markt voor FPSO’s groeit sterk. Volgens het marktonderzoeksbureau Mordor Intelligence zou de markt tegen 2030 19,65 miljard dollar waard zijn, tegenover 13 miljard dollar nu.
Conclusie
SBM Offshore herhaalde dat het tot 2030 minstens 1,7 miljard dollar wil uitkeren aan de aandeelhouders. Van de aangekondigde aandeleninkoop van circa 150 miljoen dollar is 34 procent voltooid. Volgend jaar komt er een nieuw programma. SBM Offshore opereert in een groeimarkt, maar de resultaten zijn volatiel. Tegen 8,5 keer de winst is het aandeel niet duur.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 23,64 euro
Ticker: SBMO NA
Markt: Euronext Amsterdam
ISIN-code: NL0000360618
Beurskapitalisatie: 4,17 miljard euro
K/w 2024: 10,5
Verwachte k/w 2025: 8,5
Koersverschil 12 maanden: +41%
Koersverschil sinds jaarbegin: +38%
Dividendrendement: 4,0%
