Rheinmetall mikt op omzetverdubbeling in 2027

Er zijn nog kansen voor het Rheinmetall-aandeel op de middellange termijn.

Begin november bevestigde Rheinmetall tijdens de presentatie van de derdekwartaalcijfers de doelstellingen voor 2024: een omzet van ongeveer 10 miljard euro en een bedrijfswinstmarge (ebit-marge) van zo’n 15 procent. Op de daaropvolgende beleggersdag kwamen de vooruitzichten voor de jaren 2025-2027 aan bod. De Duitsers stelden een jaarlijks gemiddelde omzetgroei van zeker 25 procent in het vooruitzicht, waardoor de omzet in 2027 ten opzichte van 2024 tot 20 miljard euro zou verdubbelen. De ebit-marge moet oplopen van 15 procent in 2024 tot ongeveer 18 procent in 2027.

De uitstekende vooruitzichten zijn niet aan beleggers voorbij gegaan. Het aandeel verdubbelde vorig jaar. De enorme koerssprong is het gevolg van al maar hogere winsttaxaties van analisten, waarvoor ook een steeds hogere waardering wordt betaald.

Op basis van de winstverwachting voor 2024 (21,57 euro per aandeel) noteert Rheinmetall tegen een stevige koers-winstverhouding (k/w) van 28,5. Voor 2025 is de analistenconsensus opgelopen van 25,24 naar 28,89 euro per aandeel, waarmee de k/w naar een al meer draaglijke 21,5 daalt.

Maar Rheinmetall is in 2025 nog lang niet uitgegroeid. Het management verklaarde dat 50 procent van de omzetdoelstelling voor 2027 al is gedekt door het huidige orderboek. Wanneer de Duitsers hun doelstellingen voor 2026 en 2027 behalen, moet de winst per aandeel verder kunnen oplopen tot respectievelijk 38,23 en 51,61 euro.

Volgens Rheinmetall-topman Armin Papperger is de 20 miljard euro in 2027 zeker nog niet de omzetpiek. Nu al ligt er een orderboek van 24 miljard euro voor 2028 en verder.

Conclusie

Er zijn nog kansen voor het Rheinmetall-aandeel op de middellange termijn. Al is een herhaling van de combinatie van flink verhoogde winstverwachtingen en een hogere waardering, die tot de spectaculaire koerswinst van 2024 leidde, uitgesloten. Het binnenhalen van nieuwe orders buiten de Duitse markt is een belangrijke voorwaarde voor een aanhoudend positief sentiment.