Ahold Delhaize maakte redelijk voorspelbare cijfers bekend, die niet teleurstelden. Het defensieve aandeel blijft aantrekkelijk gewaardeerd.
In het vierde kwartaal werd met 23,0 miljard euro een 1,4 procent lagere omzet geboekt, wat tegen constante wisselkoersen een 1,9 procent hogere omzet dan een jaar geleden was geweest. De omzet voor heel 2023 kwam met 88,6 miljard euro 1,9 procent hoger uit. Dat zou tegen constante wisselkoersen +3,8 procent geweest zijn.
Positief is dat de ebit-marge (bedrijfswinst/omzet) met 4,1 procent voldeed aan de eigen doelstelling van 4 procent. Voorafgaand aan de jaarcijfers was een iets lagere winstverwachting dan de 2,55 euro per aandeel van 2022 aangekondigd, maar de daling van 0,4 procent tot 2,54 euro per aandeel was eigenlijk verwaarloosbaar.
De vrije kasstroom van 2,4 miljard euro kwam uit aan de bovenkant van de voorspelde bandbreedte van 2,2 tot 2,4 miljard euro. Daarmee is er weer voldoende ruimte om het dividend te verhogen. Het voorgestelde dividend voor 2023 komt uit op 1,10 euro per aandeel, een stijging van 4,8 procent ten opzichte van 2022. Het slotdividend, in april uit te keren, bedraagt 0,69 euro per aandeel.
In de prognoses voor 2024 zit weinig verrassends. De margedoelstelling blijft 4,0 procent. De verkoop van de onlinebezorgservice FreshDirect aan Getir zal een negatieve impact van 600 miljoen euro op de omzet hebben. Aangezien de precieze timing van de overname van de Roemeense keten Profi nog niet duidelijk is, is die niet meegenomen in de outlook voor 2024. Vooralsnog wordt uitvoering daarvan in de tweede helft van 2024 verwacht.
De winst per aandeel zal voor 2024 rond het niveau van 2023 liggen. Daaraan draagt ook het inkoopprogramma van 1,0 miljard euro (3,7% van de beurswaarde) bij.
Conclusie
Het positieve advies blijft staan op basis van een bescheiden waardering van zowat 11 keer de verwachte winst en een voorspelbaar dividendrendement van 4 procent.
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 27,46 euro
Ticker: AD NA
ISIN-code: NL0011794037
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 26,15 miljard euro
K/w 2023: 14
Verwachte k/w 2024: 11
Koersverschil 12 maanden: -5%
Koersverschil sinds jaarbegin: +5%
Dividendrendement: 4,0%
