De e-commercebedrijven van Prosus hebben, zoals verwacht, voor het eerst winst gemaakt. De aanzwellende kasstroom maakt de voortzetting van de aandeleninkoop mogelijk.
De techinvesteerder Prosus heeft over het eind maart afgesloten boekjaar een winst uit voortgezette activiteiten behaald van 5 miljard dollar tegenover 2,7 miljard dollar het jaar daarvoor. De imposante winststijging is vooral te danken aan een hogere bijdrage van Tencent (1,96 miljard dollar) en verbeterde resultaten bij de overige activiteiten.
Zoals verwacht, waren de e-commerceactiviteiten voor het eerst winstgevend. Het brutoverlies van 413 miljoen dollar werd omgebogen in een winst van 38 miljoen dollar. In het eerste halfjaar werd nog een verlies van 36 miljoen dollar gemaakt, maar in de tweede jaarhelft was er een winst van 74 miljoen. Het betere resultaat is te danken aan kostenbesparingen en schaalvoordelen. Positief is dat de omzetgroei daarbij versnelde van 17 naar 19 procent. De omzet van de e-commercebedrijven kwam daarmee uit op 5,5 miljard dollar.
Hoewel alle e-commerce-onderdelen hun resultaat verbeteren, zijn alleen de bezorgdiensten (iFood en Delivery Hero) en platformen voor advertenties winstgevend. Prosus erkent dat de rendementen per saldo nog veel te laag zijn en rekent de komende kwartalen op een verdere vooruitgang.
Dankzij de betere resultaten bij e-commerce en een hoger dividend van Tencent, steeg de vrije kasstroom naar 524 miljoen dollar, tegen -249 miljoen dollar in 2023. Prosus heeft al een sterke balans en 14,6 miljard dollar aan liquiditeiten.
Conclusie
Het bedrijf gaat ook onder leiding van de nieuwe topman Fabricio Bloisi door met de inkoop van eigen aandelen. Dat zal direct bijdragen aan de nettovermogenswaarde (NAV), want ondanks de sterke koersstijging sinds januari noteert het aandeel nog altijd tegen een korting van circa 35 procent. Holdings noteren wel vaker tegen een stevige korting en de afhankelijkheid van Tencent (80% van de NAV) speelt Prosus parten. Tencent draait op zich goed, maar is een speelbal van de Chinese autoriteiten. Vandaar dat we niet verder gaan dan een neutraal advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 33,54 euro
Ticker: PRX NA
ISIN-code: NL0013654783
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 86,17 miljard euro
K/w 2023: 13,5
Verwachte k/w 2024: 13
Koersverschil 12 maanden: +9%
Koersverschil sinds jaarbegin: +24%
Dividendrendement: 0,3%
