Oracle neemt gas terug

De kwartaalcijfers van Oracle voldeden grotendeels aan de verwachtingen, maar er volgde geen nieuwe koerssprong. In de drie maanden tot eind november, het tweede kwartaal van het fiscaal boekjaar 2025, klom de omzet met 9 procent op jaarbasis, naar bijna 14,1 miljard dollar. Netto bleef 4,2 miljard over, of 1,47 dollar per aandeel. De operationele marge lag met 40 procent bijna 2 procent hoger dan een jaar eerder.

De groei zit vrijwel uitsluitend in het cloudsegment. De omzet bij Oracle Cloud Services steeg met bijna een kwart, naar 5,9 miljard dollar. De afdeling is opgesplitst in Oracle Applications en Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Applications, met onder meer Fusion en NetSuite, groeide met 10 procent, naar 3,5 miljard dollar. Oracle heeft zijn databasesoftware geïntegreerd in de cloud. Die wordt gebruikt door AI-systemen (artificiële intelligentie) voor dataverwerking en het trainen van taalmodellen. Zo surft Oracle mee op de AI-golf. OCI groeide met 52 procent, naar 2,4 miljard dollar. Door nieuwe cloudcontracten – onder meer met Meta Platforms – steeg de waarde van de backlog (ongerealiseerde omzet) naar 97 miljard dollar.

De andere afdelingen evolueerden vlak (licentieverkopen, hardware) of boerden licht achteruit (diensten). Oracle had eind november een nettoschuld van meer dan 77 miljard dollar. Oracle mikt voor het derde kwartaal op een omzetgroei van 10 procent en een toename van de winst per aandeel met 8 procent.

Conclusie

Enkel voldoen aan de verwachtingen volstaat niet langer om de waardering te verantwoorden. Dat verklaart de koerscorrectie na de kwartaalcijfers, waardoor Oracle nu zo’n 12 procent onder de topkoers noteert. Tegen 9 keer de verwachte omzet en 30 keer de winst liggen alle waarderingsmaatstaven ver boven het historische (vijfjaars) gemiddelde. Dat geldt voor de meeste techbedrijven, maar bij Oracle bedraagt de afwijking meer dan 50 procent. Dat kan niet worden verantwoord door de groei. Het advies blijft ‘verkopen’.

Koers: 175.32
Ticker: ORCL US
ISIN-code: US68389X1054
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 499 miljard dollar
K/w 2024: 31,5
Verwachte k/w 2025: 28,5
Koersverschil 12 maanden: +74%
Koersverschil sinds jaarbegin: +66%
Dividendrendement: 0,9%

Advies: verkopen