Met een koersstijging van bijna 45 procent heeft Engie een sterk 2025 achter de rug, dankzij de combinatie van een lage waardering en een beperkt risicoprofiel.
Ondanks die rally bedraagt de koers-winstverhouding nog altijd maar 12, wat verder opwaarts potentieel biedt. Bovendien rust de rally niet alleen op sterke fundamenten, het Franse energiebedrijf surft ook mee op de beursgekte rond artificiële intelligentie. Datacenters schieten als paddenstoelen uit de grond, maar de grote flessenhals in de AI-race is niet een schaarste aan de GPU’s van Nvidia, maar een manifest tekort aan elektriciteit. Vooral in de Verenigde Staten proberen Microsoft, Meta of Google de energiebevoorrading van de datacenters veilig te stellen. In regio’s met veel datacenters zijn de elektriciteitsprijzen al sterk gestegen.
Engie profileert zich als de geknipte energieleverancier voor datacenters, omdat het beschikt over de nodige terreinen mét toegang tot het elektriciteitsnet. De specialisatie in groene stroom en batterij-opslag laat ook toe snel extra capaciteit te bouwen tegen competitieve prijzen. “We zitten in polepositie om in te spelen op de opportuniteiten die datacenters, en meer algemeen de elektrificatie van de economie, ons bieden. In de VS, bijvoorbeeld, beschikken we over 1.000 sites met productiecapaciteit. De ambitie is heel wat datacenters op die terreinen te huisvesten”, zegt Catherine MacGregor, de CEO van Engie.
Ook in Europa ziet Engie een toenemende interesse in datacenters en de bijbehorende energiebehoefte, omdat Europa ook op digitaal vlak niet te afhankelijk wil blijven van de VS. De voorbije maanden maakten bedrijven als CoreWaeve, Iren of Nebius het mooie weer op de beurs, als leveranciers van gronden, infrastructuur en energie voor datacenters, maar zoek het niet te ver. Ook Engie pikt een graantje mee van het datacenterbonanza. Onlangs sloot Engie nog een groot energiecontract met Meta in Texas en met Apple in Italië.
De impact van de datacenterbonus op de resultaten is voorlopig beperkt in het groepsresultaat, dat nog altijd voor bijna de helft afhankelijk is van de uitbating van energienetwerken. Maar toch, de bedrijfswinst uit Noord-Amerika verdubbelde nagenoeg in de eerste negen maanden van 2025: van 286 miljoen euro naar 530 miljoen, op een groepswinst van 6,3 miljard euro. Die groepswinst daalde weliswaar met 7 procent, maar dat is te wijten aan een lagere bijdrage van de Franse waterkrachtcentrales en de verdere normalisering van de energiemarkten, waardoor de divisie energiemanagement niet langer de uitzonderlijke winsten van de voorbije jaren kan boeken. De schade werd beperkt door een fors hogere winstbijdrage uit de uitbating van het Franse gasnetwerk.
Onderliggend boert de business goed, met focus op de verdere uitbouw van de groene en flexibele productiecapaciteit. Over 2025 verwacht het management dat de recurrente nettowinst landt aan de bovenkant van de aangegeven vork van 4,4 tot 5 miljard euro. Dergelijke winstcijfers monden uit in een winst van bijna 2 euro per aandeel. Het bedrijf keert 65 à 75 procent van die winst uit als dividend, met een minimum van 1,1 euro per aandeel. In 2026 mag de aandeelhouder een dividend van ongeveer 1,5 euro per aandeel verwachten, goed voor een bruto-dividendrendement van ongeveer 6 procent. De vrije cashflow is voldoende om de investeringen én dat dividend te betalen zonder de schuldgraad te verhogen.
Conclusie
Hoewel de koers met bijna 50 procent steeg het voorbije jaar, blijft het aandeel met een koers-winstverhouding van 12 en een dividendrendement van 6 procent aantrekkelijk gewaardeerd. Via Engie kan de belegger tegen een beperkt risico surften op de AI-golf. Vanaf dit jaar is opnieuw winstgroei mogelijk. We behouden daarom het koopadvies.
Advies: kopen
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 23,2 euro
Ticker: ENGI
ISIN-code: FR0010208488
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 56,5 miljard euro
K/w 2025: 10
Verwachte k/w 2026: 12
Koersverschil 12 maanden: + 48 %
Koersverschil sinds jaarbegin: + 4%
Dividendrendement: 6%
