Ook het verdienmodel van het datanbedrijf RELX kan zich niet onttrekken aan de bedreiging van artificiële intelligentie (AI). Wel wordt het concern daarvoor minder gevoelig geacht dan sectorgenoten.
Het aandeel noteert zo’n 20 procent onder de piekkoers. Dat valt dan nog mee als we zien dat bijvoorbeeld het aandeel van Wolters Kluwer een koersklap van 40 procent te verwerken kreeg.
RELX investeert al ruim een decennium in AI om de groei te versnellen met nog betere analyse- en beslissingsinstrumenten. Dat resulteerde in een lagere return richting de aandeelhouders in de vorm van een dividend en de inkoop eigen aandelen dan Wolters Kluwer. Ook de schuldgraad ligt bij RELX daardoor al langer relatief hoog (nettoschuld/ebitda van 2,2). Wolters Kluwer voerde de investeringen onlangs ook flink op en zit nu op een vergelijkbare schuldratio.
RELX behaalt bijna 60 procent van de omzet in Noord-Amerika, waar het een grote voorsprong heeft opgebouwd met unieke content, die minder kwetsbaar is voor gratis AI- toepassingen. De juridische tak van RELX profiteert juist sterk van AI, bijvoorbeeld met Lexis +AI. Dat is ook relatief groot in de Verenigde Staten, waar juridische informatie minder publiekelijk toegankelijk is dan in Europa. Bij Wolters Kluwer zit de juridische tak vooral in Europa, waardoor het bedrijf meer last heeft van concurrentie door AI-alternatieven.
RELX is ook sterk met AI in zijn wetenschappelijke divisie Scientific, Technical & Medical. In de medische sector wordt het een steeds sterkere uitdager van UpToDate van de de marktleider Wolters Kluwer.
Conclusie
Het aandeel RELX kent momenteel een koers-winstverhouding (k/w) van 26, hoger dan de k/w van 20 voor Wolters Kluwer. De afgelopen jaren lag de k/w van RELX boven 30, maar gezien alle onzekerheid zagen we een terugval in de koers en die lijkt wel terecht. Voorlopig is het onvoldoende om comfortabel richting een koopadvies te evolueren.
