De publicatie van de jaarcijfers was voor de meststoffenspeler OCI een uitgelezen kans om beleggers meer inzicht te geven in de mogelijkheden om meer waarde vrij te spelen en die met de aandeelhouders te delen. Voorlopig stelt de onderneming echter het geduld op de proef.
De omzet is in de tweede jaarhelft met 37 procent gedaald tot 1,6 miljard euro. Dat is volledig het gevolg van de verkoop van bedrijfsonderdelen. De inkomsten van de Europese kunstmestdivisie – de enige overgebleven operationele activiteiten – stegen met 13 procent naar 466,1 miljoen euro. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) liep verder terug van -14,4 miljoen euro naar -38,6 miljoen euro.
De financiële resultaten stonden echter in de schaduw van de vooruitblik. De afgelopen jaren heeft OCI 11,6 miljard dollar opgehaald met de verkoop van bedrijfsonderdelen. In zekere zin is het bedrijf nu een beursgenoteerde zak geld met een bescheiden Europese kunstmesttak. Het koersverloop wordt vooral bepaald door het vrijkomen van meer informatie over de omvang van de geldzak en de toekomstplannen van de grootaandeelhouder Nassef Sawiris, die een belang heeft van 53 procent in OCI. In beide opzichten schoot de cijferpresentatie wat tekort. Het concern liet zich niet in de kaarten kijken van de koers voor de toekomst.
Conclusie
Op korte termijn kunnen beleggers een mooie bonus tegemoet zien. De onderneming is van plan om in de loop van het tweede kwartaal 1 miljard dollar (ruim 4,50 euro per aandeel) met de aandeelhouders te delen. Maar het is afwachten of er later dit jaar meer uitkeringen volgen. Ondanks de zichtbare onderwaardering, verdient OCI in afwachting van meer duidelijkheid over strategie en kapitaaluitkeringen niet meer dan een neutraal advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 11,01 euro
Ticker: OCI NA
ISIN-code: NL0010558797
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 2,33 miljard euro
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: 37
Koersverschil 12 maanden: -1%
Koersverschil sinds jaarbegin: +2%
Dividendrendement: 40,2%
