Het Canadese uraniumbedrijf NexGen Energy kondigde op 1 oktober een dubbele kapitaalverhoging aan.
Enerzijds onderschreven Noord-Amerikaanse investeerders de uitgifte van 33,11 miljoen aandelen tegen 12,08 Canadese dollar per aandeel, of een bruto-opbrengst van 400 miljoen Canadese dollar. Anderzijds haalt NexGen 400 miljoen Australische dollar op via de uitgifte in Australië van 30,53 miljoen aandelen. De volgende dag werd de uitgifte in Australië opgetrokken tot 600 miljoen Australische dollar: 45,8 miljoen aandelen uitgegeven tegen 13,1 Australische dollar per aandeel. De plaatsing gebeurde met een heel beperkte korting van 3,5 procent op de voorafgaande slotkoers, minder dan 10 procent onder de historische recordkoers en na een koersverdubbeling de voorbije zes maanden. In die zin is de stevige uitgifte van omgerekend 950 miljoen Canadese dollar goed getimed.
Gezien de kaspositie op 30 juni van 372 miljoen Canadese dollar zijn we wel verbaasd over het hoge bedrag. Bovendien verwachtten we de kapitaalverhoging pas na de federale goedkeuring van het Arrow-project. De laatste stap in dat proces is de publieke hoorzitting op 19 november 2025 en van 9 tot 13 februari 2026. Zonder onvoorziene omstandigheden valt de beslissing kort daarna en kunnen de Canadezen wellicht in het tweede kwartaal de definitieve investeringsbeslissing nemen. Er is voldoende eigen kapitaal opgehaald, de rest van de investering zal wellicht via schuldfinanciering gebeuren.
De bouw van Arrow zal volgens de laatste schatting in 2024 2,2 miljard Canadese dollar kosten, terwijl de duurtijd recent werd opgetrokken van 40 naar 48 maanden. De eerste productie komt er dus niet voor eind 2030, begin 2031.
Het is niet voor het eerst dat NexGen verrast met een stevige kapitaalverhoging. Topman Leigh Curyer oogst wel eens kritiek over het kostenniveau van het bedrijf, onder meer omdat het bedrijf als nog niet-producent een sponsorcontract heeft in het formule-1-racecircuit.
Maar gezien de nijpende vraag- en aanbodsituatie op de uraniummarkt is het Arrow-project onmisbaar als ’s werelds grootste uraniumontwikkelingsproject, zeker gezien de ligging in het Athabasca-basin van de Canadese mijnbouwprovincie Saskatchewan. Arrow heeft een voorlopige levensduur van 11,7 jaar. Tijdens de eerste vijf productiejaren zal jaarlijks gemiddeld 29,7 miljoen pond uranium (U3O8) worden geproduceerd. Daarmee zou NexGen circa 20 procent van de jaarlijkse uraniumproductie verzorgen.
Curyer heeft altijd aangehaald dat er volgens hem op het uitgestrekte Rook-I-gebied, waarop het Arrow-project ligt, nog een of meerdere Arrows aanwezig zijn. Vorig jaar ontdekte NexGen alvast Patterson Corridor East, een nieuw ertsrijk gebied op nauwelijks 3,5 kilometer ten oosten van Arrow. De spectaculaire eerste boorresultaten van vorig jaar kregen dit jaar al enkele keren een positief vervolg. Curyer geeft aan dat de gelijkenissen met Arrow opvallend zijn. Allicht speelde dat exploratiesucces mee in de kapitaalverhoging, want NexGen geeft dit jaar vol gas om het nieuwe gebied verder te exploreren.
De markt geeft de nieuwe ontdekking nog nauwelijks waarde mee, maar het is geen toeval dat NexGen wel vaker als overnameprooi wordt genoemd. Hoewel het topmanagement van Cameco indirect regelmatig kritiek uit op de volgens hen groteske, te optimistische plannen omtrent Arrow, worden de Canadezen toch algemeen als grootse kandidaat-overnemer beschouwd. De reserves van Cigar Lake, Cameco’s tweede grootste mijn, zullen rond 2035 uitgeput zijn.
Conclusie
In augustus sloot NexGen een nieuw afnameovereenkomst voor 5 miljoen pond U3O8 af met een Amerikaans nutbedrijf. Intussen is 10 miljoen pond gecontracteerd. We kijken uit naar bijkomende boorresultaten en nieuws over de federale goedkeuring en financiering van Arrow. Het aandeel blijft koopwaardig (rating 1C).
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 8,76 dollar
Ticker: NXE US
ISIN-code: CA65340P1062
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 5,05 miljard dollar
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: +27%
Koersverschil sinds jaarbegin: +31%
Dividendrendement: –