Het Canadese uraniumbedrijf NexGen Energy zit in de benijdenswaardige positie dat het met Rook I een uraniumontwikkelingsproject bezit dat onmisbaar is voor de toekomstige bevoorrading van de kerncentrales.
Het project is gelegen in het Athabasca-basin van de Canadese mijnbouwprovincie Saskatchewan. De in 2014 ontdekte Arrow-zone in het uitgestrekte Rook-I gebied heeft een voorlopige levensduur van 11,7 jaar, waarbij in de eerste vijf productiejaren jaarlijks gemiddeld 29,7 miljoen pound uranium zal worden gedolven. Ter vergelijking: het huidige wereldwijde primaire productieaanbod bedraagt 160 miljoen pound.
Goedkeuringstraject
De voorbije twaalf maanden bleek meermaals hoe moeilijk het is uraniumproductie op te starten of de productie op te voeren. Dat hebben onder meer Boss Energy, enCore Energy, Ur Energy en Uranium Energy Corp ondervonden. Bovendien beslisten zowel Deep Yellow als Bannerman Resources, die beide een project ontwikkelen in Namibië, om hun definitieve investeringsbeslissing uit te stellen in afwachting van hogere uraniumprijzen. De huidige termijncontractprijs in de buurt van 80 dollar per pound uranium is dus onvoldoende en wettigt onze overtuiging dat de huidige uraniumspotmarktprijs van 72 dollar per pound, mits geduld, aanzienlijk opwaarts potentieel heeft. Ook ’s werelds grootste producent, Kazatomprom, heeft het lastig om de vooropgestelde productiegroei te halen, onder meer door een tekort aan zwavelzuur.
In combinatie met de onafgebroken nieuwsstroom die de fundamenten voor de toekomstige vraag naar uranium enkel versterkt, wordt algemeen erkend dat de ontwikkeling van Arrow onmisbaar is voor het toekomstige aanbod. Toch sleept het goedkeuringstraject al aan sinds 2019. Eerder dit jaar bleken de publieke hoorzittingsdagen als laatste stap van het federale goedkeuringstraject later dan verhoopt te zijn vastgelegd, op 19 november 2025 en 9 tot 13 februari 2026. Het uitstel leidde zelfs tot protest van twee lokale gemeenschappen die het project genegen zijn. De definitieve investeringsbeslissing en de aanvang van de bouw zullen dus wellicht pas in de eerste helft van 2026 plaatsvinden. Bovendien schat NexGen Energy de duur van de mijnbouw op 48 maanden, tegenover 40 maanden voorheen. De eerste productie komt er bijgevolg ten vroegste in 2030.
Mineralenrijke zones
De onderhandelingen over de financiering van de bouw van Arrow worden interessant in de komende zes tot twaalf maanden. De bouw zou naar verwachting 2,2 miljard Canadese dollar kosten. NexGen Energy beschikte op 31 maart over een kaspositie van 434,6 miljoen Canadese dollar en 2,7 miljoen pound fysiek uranium (huidige waarde 195 miljoen Amerikaanse dollar). Een van de financieringsopties die NexGe zelf naar voren schuift, is een partner aan boord halen voor het project.
De komende kwartalen zal NexGen bijkomende afnameovereenkomsten afsluiten met nutsbedrijven. Vorig jaar werden al enkele afgesloten. CEO Leigh Curyer is er al jarenlang van overtuigd dat Rook-I nog andere mineralenrijke zones bevat, die het gebied op lange termijn nog veel waardevoller kunnen maken. Na de ontdekking van Patterson Corridor East vorig jaar wordt dit jaar een uitgebreid exploratieprogramma uitgevoerd in de nieuwe beloftevolle zone. De recentste boorresultaten bevestigen de positieve eerste indicaties en verdubbelden de zone met een ultrahoge ertsrijke mineralisatie. Hoewel het nog te vroeg is voor verregaande conclusies, is het duidelijk dat Patterson Corridor East de komende jaren parallel met de bouw van Arrow prioritair in kaart zal worden gebracht.
Conclusie
We verwachten, ondanks de trage evolutie, finaal een goedkeuring en de start van de mijnbouw in de eerste helft van 2026. We kijken de komende kwartalen uit naar verdere boorresultaten en nieuws over het goedkeuringsdossier en de financiering van Arrow. Het aandeel gaat na de zwakke periode sinds april volop mee in de herstelbeweging van de sector, maar blijft nog ruim 30 procent onder de recordkoers van in 2024. Koopwaardig (rating 1C).
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 6,18 dollar
Ticker: NXE US
ISIN-code: CA65340P1062
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 3,5 miljard dollar
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: -21%
Koersverschil sinds jaarbegin: -7%
Dividendrendement: –
