Gold Fields kan op een vrij goed jaar terugblikken, en de vooruitzichten ogen gunstig.
De mijnen produceerden vorig jaar samen 2,3 miljoen troyounce goud, 4 procent minder dan een jaar eerder. Dat komt door lagere grades bij Cerro Corona (Peru), Damang (Ghana) en South Deep (Zuid-Afrika). Dat werd deels gecompenseerd door hogere opbrengsten bij Tarkwa (Ghana) en de Australische mijnen.
De aangepaste nettowinst ging met 5 procent vooruit naar 900 miljoen dollar. De productiekosten kwam met 1.295 dollar onder de verwachting uit. Met een gemiddelde verkoopprijs van 1.942 dollar kwam de marge per troyounce verkocht goud op 647 dollar.
Gold Fields heeft met Mike Fraser een nieuwe CEO. Hij wil de output de komende drie jaar met ongeveer 600.000 troyounce opkrikken. Een groot deel daarvan moet komen van de Salares Norte-mijn in Chili, waarvan de bouw 1,2 miljard dollar kostte. Die had al vorig jaar in productie moeten zijn, maar tegenvallende weersomstandigheden en technische uitdagingen beslisten daar anders over. In april gaat de commerciële productie van start. Dit jaar zal de mijn naar schatting 250.000 troyounce goud opleveren tegen 1.025 dollar productiekosten. De productie moet volgend jaar oplopen naar 580.000 troyounce. Over de volledige levensduur moet de mijn gemiddeld meer dan 350.000 troyounce goud per jaar opleveren.
Een andere groeipool is de participatie van 50 procent in het Windfall-project in Québec. Het is de bedoeling de komende twaalf maanden alle milieuvergunningen binnen te halen en in 2026 te starten met de commerciële productie.
Gold Fields mikt voor 2024 op een output van 2,33 tot 2,43 miljoen troyounce en productiekosten tussen 1.350 en 1.400 dollar. Het heeft een nettoschuld van 1 miljard dollar of 0,4 keer de bedrijfswinst.
Conclusie
Gold Fields noteert tegen 7 keer de verwachte kasstroom. Kijken we vooruit, dan zien we die kasstromen flink toenemen door de combinatie van een hogere goudprijs en de geplande uitbreiding van de productie. Daarom verdient het aandeel een hogere waardering en blijft het koopadvies gehandhaafd.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 15,61 dollar
Ticker: GFI US
Markt: New York Stock Exchange
ISIN-code: US38059T1060
Beurskapitalisatie: 13,9 miljard dollar
K/w 2023: 20
Verwachte k/w 2024: 14,5
Koersverschil 12 maanden: +21%
Koersverschil sinds jaarbegin: +8%
Dividendrendement: 2,5%
