Op 8 december splitste Unilever zijn ijstak The Magnum Ice Cream Company (TMICC) af en kreeg deze een aparte beursnotering.
Aandeelhouders van Unilever kregen één aandeel TMICC voor elke vijf aandelen Unilever in hun bezit. Unilever behoudt een belang van 19,9 procent in TMICC, en zal dat in de komende vijf jaren volledig afbouwen. Het belang in TMICC zal als een financieel belang in de resultatenrekening van Unilever worden weergegeven.
Door de afsplitsing zal de nettowinst van Unilever in absolute termen met circa 10 procent dalen. TMICC zal voor het eerst over 2026 een dividend uitkeren, dat deels naar Unilever zal vloeien. Door de ijsdivisie af te zonderen, zal Unilever een meer doelgerichte onderneming worden, met vier bedrijfsonderdelen. Naast het feit dat de ijstak een lagere marge behaalt, heeft die andere karakteristieken en dus minder synergie met de rest van de groep. Zo is ijsverkoop erg seizoensgebonden, relatief kapitaalintensief en vraagt het eigen, gekoelde logistiek. Unilever kan zo zijn middelen beter inzetten richting de divisies met meer complementaire bedrijfsmodellen.
Ook voor TMICC zal de kapitaalallocatie effectiever zijn en zal ruimte ontstaan voor kostenbesparingen. Het doel is de aangepaste ebitda van TMICC jaarlijks met 40 tot 60 basispunten (0,4 tot 0,6%) te verbeteren.
Conclusie
Aandeelhouders van Unilever hebben nu minder aandelen in hun portefeuille, maar goed om te beseffen is dat die nu een hogere nominale waarde hebben. Daardoor blijft het belang in de onderneming en alle rechten die aan die aandelen verbonden zijn, ongewijzigd. De aandeelhouders dienden overigens geen enkele actie te ondernemen. Voor Unilever blijft het neutrale advies van kracht. Onder de vleugels van Unilever kwam TMICC niet volledig tot zijn recht. Unilever kan nu volledig focussen op de resterende bedrijfsonderdelen en meer gaan voor synergievoordelen.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 55,70 euro
Ticker: UNA NA
ISIN-code: GB00B10RPZ78
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 121,0 miljard euro
K/w 2024: 20
Verwachte k/w 2025: 18
Koersverschil 12 maanden: -10%
Dividendrendement: 3,2%
