Uit een uitstekend kwartaalrapport lichtten beleggers één cijfer dat niet helemaal aan de verwachtingen voldeed: het illustreert de recente omslag van het sentiment bij de techbedrijven, waarvan de marktwaarde de voorbije kwartalen fors is gestegen.
Dat punt van aandacht was de omzet van de clouddienst Azure, die in het laatste kwartaal van het boekjaar 2024 met 29 procent groeide (30% bij constante wisselkoersen), terwijl op 31 procent was gerekend. Een kleine misser, die Microsoft weet aan het gebrek aan capaciteit in zijn datacenters. De vraag blijft dus hoger dan het aanbod.
Op groepsniveau klom de omzet met 16 procent bij constante wisselkoersen naar 64,7 miljard dollar, iets boven de verwachte 64,4 miljard. Over het hele boekjaar kwam de omzet uit op 245,1 miljard dollar, eveneens een klim met 16 procent. Het overgenomen Activision droeg 1,68 miljard dollar bij aan de omzet. De brutomarge daalde licht van 71 naar 70 procent door hogere kosten. Netto bleef 22 miljard dollar over, of 11 procent meer dan een jaar eerder. De winst per aandeel lag met 2,95 dollar net 1 dollarcent boven de consensusverwachting.
In het boekjaar 2024 heeft Microsoft 88,1 miljard dollar verdiend, of 11,8 dollar per aandeel en 22 procent meer dan een jaar eerder. Intelligent Cloud, dat groeide met 19 procent, zorgde voor 44 procent van de groepsomzet. Microsoft verwerkt almaar meer AI-technologie in zijn producten en diensten dankzij zijn investeringen in OpenAI. Zo wordt de digitale assistent Copilot in Word en de zoekmachine Bing gebruikt. De pc-markt groeide voor het tweede kwartaal op rij, wat zorgde voor goede cijfers bij Windows (+8%) en het Office-segment.
Het segment gaming zag zijn omzet wel stijgen met 61 procent, maar dat was nagenoeg helemaal te danken aan de overname van Activision. In het hardware segment werden 42 procent minder spelconsoles verkocht, maar Microsoft compenseerde dat door de games in het gamma beschikbaar te maken voor Windows-besturingssysteem en concurrerende platformen van Nintendo en Sony. Dat laatste was een voorwaarde van de mededingingsautoriteiten bij de goedkeuring van de overname. Voor abonnees van de Xbox Game Pass is ook cloudgaming mogelijk. Microsoft beschikt intussen over meer dan 500 miljoen maandelijks actieve gebruikers op zijn gameplatformen.
De softwaregroep realiseerde in het vierde kwartaal een vrije kasstroom van 23,3 miljard dollar, of 18 procent meer dan een jaar eerder. De kapitaaluitgaven zullen dit jaar verder toenemen, maar Microsoft beschikt over ruim voldoende financiële reserves met 77,5 miljard dollar aan cash en verhandelbare effecten op de balans. Daar staat een langetermijnschuld van 44,9 miljard dollar tegenover. Na de overname van Activision is de post goodwill op de balans fors toegenomen tot 119,2 miljard dollar, tegenover 67,9 miljard een jaar eerder. Microsoft keerde tussen april en juni 8,4 miljard dollar uit aan de aandeelhouders in de vorm van dividenden (5,6 miljard) en aandeleninkopen (2,8 miljard).
Conclusie
Ondanks een sterk kwartaalrapport zette Microsoft geen nieuwe toppen neer, wat we ook bij andere techbedrijven zagen. Dat toont aan dat er niet veel rek meer zit op de koers, die per saldo status-quo bleef tegenover drie maanden geleden. De focus bij beleggers verschuift van het enthousiasme over de AI-investeringen naar de vraag wanneer die winst opleveren. Microsoft noteert tegen 32 keer de verwachte winst en 12 keer de omzet van het nieuwe boekjaar. Er komen nog betere instapmomenten. Dit zijn prachtige koersen om winst binnen te halen.
Advies: verkopen
Risico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 418,35 dollar
Ticker: MSFT US
ISIN-code: US5949181045
Markt: Nasdaq
Beurskapitalisatie: 3.140 miljard dollar
K/w 2024: 35,5
Verwachte k/w 2025: 32
Koersverschil 12 maanden: +24,5%
Koersverschil sinds jaarbegin: +11.3%
Dividendrendement: 0,7%
Dit zijn prachtige koersen om winst binnen te halen.
