Microsoft heeft capaciteitsproblemen in cloudcomputing

Pas in de tweede helft van het boekjaar zou de groei van Microsoft weer extra aantrekken, zodra de nieuwe datacenters beschikbaar zijn.

Microsoft heeft na Apple en Nvidia de grootste beurskapitalisatie. Dat heeft het te danken aan zijn sterke marktpositie in het groeiende segment van cloudcomputing. De vraag is hoger dan het aanbod door het tekort aan capaciteit in de datacenters. Microsoft bouwt die volop bij, maar er is een tekort aan chips voor kunstmatige intelligentie om die datacenters operationeel te krijgen. Daardoor vertraagde de groei van Azure in de drie maanden tot eind september, het eerste kwartaal van het boekjaar 2025, tot 34 procent, tegenover nog 35 procent in het vorige kwartaal. Pas in de tweede helft van het boekjaar zou de groei weer aantrekken, zodra nieuwe capaciteit beschikbaar is. Toch is ook de huidige groei indrukwekkend.

Op groepsniveau steeg de omzet van Microsoft met 16 procent op jaarbasis tot 65,6 miljard dollar, of meer dan 1 miljard dollar boven de consensusprognose. De brutomarge daalde licht van 71 naar 70 procent door de hogere investeringen. Netto verdiende de softwaregroep 24,7 miljard dollar, of 10 procent meer dan een jaar eerder.

Door AI-functionaliteiten van partner OpenAI te integreren in zijn producten kan Microsoft meer en duurdere softwareabonnementen verkopen. Ook gaming groeide met 44 procent door de overname van Activision. De verkoop van advertenties dikte met 18 procent aan.

Microsoft verwacht in het lopende kwartaal een omzet tussen 68,1 en 69,1 miljard dollar. In het voorbije kwartaal heeft het 9 miljard dollar aan zijn aandeelhouders uitgekeerd, waarvan 6,2 miljard in de vorm van dividenden en de rest via aandeleninkopen.

Conclusie

Ondanks de sterke cijfers blijft het aandeel hangen op iets meer dan 10 procent onder de top van juli. Dat heeft veel te maken met de waardering, waarin al veel van de groei is verrekend. Tegen meer dan 30 keer de verwachte winst van het lopende boekjaar, 11 keer de omzet en 21 keer de ebitda is Microsoft zelfs in verhouding tot zijn groei duur. Op dit moment is het dus geen goed instapmoment, maar eerder een gelegenheid om al dan niet gedeeltelijk winst te nemen.