De organische omzetgroei van Medtronic lag de afgelopen maanden in lijn met de verwachtingen. Beleggers hadden echter meer oog voor de voorzichtige prognose.
De omzet van Medtronic is in het vierde kwartaal van het gebroken boekjaar 2024 met slechts 1 procent gegroeid tot 8,6 miljard dollar, het gevolg van valutategenwind en eenmalige factoren. De organische omzetgroei bedroeg ruim 5 procent, in lijn met de verwachtingen. Bij de divisies hart-, neuroscience en operatieapparatuur bedroeg de organische omzetgroei tussen 4 en 6 procent. De diabetestak was een uitschieter, met een toename van 11 procent tot 661 miljoen dollar. Die sterke groei was te danken aan de introductie van de MiniMed 780G in de tweede helft van vorig jaar. Door de combinatie van een glucosemonitor en een insulinepomp maakt dat apparaat het leven van diabetespatiënten makkelijker.
Het bedrijfsresultaat (ebit) daalde met 33 procent naar 1,1 miljard dollar. Die terugval was grotendeels het gevolg van een afboeking. Door het inpassen van die aankoop lagen de overige kosten van 477 miljoen dollar veel hoger dan de 56 miljoen dollar van vorig jaar. Ook speelt mee dat Medtronic 74 miljoen dollar meer kwijt was aan juridische kosten. Onderaan de streep viel de nettowinst in het vierde kwartaal met 45 procent terug tot 659 miljoen dollar. Dankzij een goede jaarstart lag de nettowinst over het boekjaar 2024 toch in lijn met de 3,8 miljard dollar van vorig jaar. Door een goede beheersing van het werkkapitaal nam de vrije kasstroom met 14 procent toe tot 5,2 miljard dollar.
Conclusie
Na de cijfers viel de beurskoers met 5 procent terug. Dat was voor het overgrote deel het gevolg van de voorzichtige vooruitblik. Voor het nieuwe boekjaar rekent Medtronic op een omzet van 33,4 miljard dollar en een winst per aandeel van 5,45 dollar. Het dividend (3,4% rendement) groeit langzaam maar gestaag en de vrije kasstroom kan in het lopende boekjaar naar schatting met 5 tot 8 procent worden opgeschroefd. Met het oog op de vrij hoge waardering en de bestaande nettoschuldenlast is het echter nog te vroeg om het neutrale advies te verhogen.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 81,59 dollar
Ticker: MDT US
ISIN-code: IE00BTN1Y115
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 108,24 miljard dollar
K/w 2023: 20
Verwachte k/w 2024: 15
Koersverschil 12 maanden: +2%
Koersverschil sinds jaarbegin: -1%
Dividendrendement: 3,4%
