Het cyclische Aalberts is niet sterk uit de startblokken gekomen in 2024, maar klanten rekenen op een herstel van de vraag tegen het einde van het jaar. De omzet is in de eerste vier maanden van 2024 autonoom gedaald met 2,6 procent ten opzichte van dezelfde periode in 2023. De industriële onderneming liet in een tradingupdate weten tegenwind te ervaren op de belangrijke markt van de duurzame gebouwen. Door onder andere de hoge rente en kosteninflatie valt de verkoop gerelateerd aan de bouwmarkt tegen.
Bij Building Technology was er dan ook een krimp van 6,1 procent. In verschillende Europese landen lopen nieuwbouwprojecten nog altijd vertraging op. De vraag uit de renovatiemarkt bleef, zoals verwacht, wel redelijk stabiel. Een positieve noot is dat de voorraden bij klanten in dat segment laag blijven. Een herstel op de markt voor duurzame gebouwen zal zich naar verwachting direct tonen in de resultaten van Aalberts.
Bij de divisie Industrial Technology was er wel omzetgroei (+1,7%). Daaronder valt onder meer de markt van de halfgeleiders, waar Aalberts toeleverancier is aan ASML. Die markt is voor het bedrijf steeds belangrijker geworden. In 2023 waren halfgeleiders goed voor 14 procent van de omzet, tegen 6 procent in 2018.
Zonder winstcijfers te delen, liet het management weten dat de marges op groepsniveau goed op peil blijven, mede dankzij kostenbesparingen. Een prognose voor het hele jaar is niet gegeven. De aandeelhouders moesten het doen met de optimistische verwachting dat Aalberts de vraag in verschillende divisies tegen het einde van 2024 weer zal zien aantrekken.
Conclusie
De tradingupdate gaf geen aanleiding om ons advies te veranderen. Bij een geschatte koers-winstverhouding 2024 van 14 en een dividendrendement van 2,5 procent herhalen we onze koopaanbeveling.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating:1B
Koers: 43,76 euro
Ticker: AALB NA
ISIN-code: NL0000852564
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 4,84 miljard euro
K/w 2023: 15
Verwachte k/w 2024: 14
Koersverschil 12 maanden: +12%
Koersverschil sinds jaarbegin: +11%
Dividendrendement: 2,5%
