L’Oréals recentste kwartaalcijfers toonden een gemende beeld.
L’Oréal heeft vier divisies. Professionele Producten (11% van de omzet) richt zich op verkoop aan kapperszaken en schoonheidssalons. Professionals kunnen producten ook doorverkopen aan consumenten. De kwaliteit van de producten is hoog en ze zijn niet bij de lokale drogisterij verkrijgbaar. Dat geeft exclusiviteit, die goed is voor een hogere verkoopprijs en marge. Consumentenproducten (37%) richt zich op een brede groep consumenten. Die moeten met de producten van L’Oréal kunnen voorzien in al hun behoeftes aan cosmetica en huidverzorging. Het betreft bekende en betaalbare merken als L’Oréal Paris, Maybelline New York en Garnier die in een willekeurige drogisterij verkrijgbaar zijn. Luxe (36%) richt zich op exclusiviteit en exclusievere verkoopkanalen en biedt de luxeproducten ook via eigen winkels aan. Die bevatten hoogwaardigere en verfijndere ingrediënten en ook de verpakking is luxueuzer. Bij Dermatologische Beauty (16%) is het gezondheidsaspect veel groter. Consumenten hechten belang aan een goede huidverzorging en daarmee aan dermatologisch goedgekeurde ingrediënten en producten die ook helpen bij huidproblemen als acné en eczeem. De producten zijn verkrijgbaar in gezondheidsklinieken en apotheken.
L’Oréals recentste kwartaalcijfers toonden een gemende beeld. De organische groei lag bij Professionele Producten (+6,1%) in lijn met de eerste zes maanden en bij Luxe met 5,8 procent iets hoger. Bij Dermatologie en Consumentenproducten vertraagde de groei tot slechts +0,8 procent en +1,4 procent. De algemene trend toont wat vertraging.
Conclusie
Het aandeel L’Oréal wordt gewaardeerd tegen 26,5 keer de geschatte winst voor 2024. Zelfs na de forse daling is dat een redelijk normale waardering. De groei van de omzet en de marges moeten samen met de aandeleninkoop en het dividend (2,1%) zo’n 10 procent per jaar opleveren. De vooruitzichten voor de lange termijn zijn goed. Langetermijnbeleggers kunnen zeker instappen, maar het advies blijft houden.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 332,12 euro
Ticker: OR FP
ISIN-code: FR0000120321
Markt: Euronext Parijs
Beurskapitalisatie: 207,4 miljard euro
K/w 2023: 28,5
Verwachte k/w 2024: 26,5
Koersverschil 12 maanden: -23%
Koersverschil sinds jaarbegin: -25%
Dividendrendement: 2,1%
