Ik ben al enige tijd aandeelhouder van Thermo Fisher Scientific, maar erg tevreden ben ik niet. Mag ik rekenen op beterschap?
Met een omzet van 42,9 miljard dollar over 2023 is Thermo Fisher Scientific (ticker: TMO) een van de grootste en meest gespreide concerns in lifesciences ter wereld. Het bedrijf levert onder meer reageerbuizen, wegwerpbioreactoren, spectrometers, antilichamen, koelsystemen voor laboratoria, verzorgt en begeleidt klinische teststudies naar nieuwe medicijnen en produceert zelfs medicijnen voor farma- en biotechconcerns.
Die brede spreiding kon niet verhinderen dat, gecorrigeerd voor valuta-effecten en overnames, de omzet afgelopen jaar met 5 procent daalde. De belangrijkste reden voor de negatieve autonome omzetgroei was de aanhoudende omzetdaling uit coronatesten. Die viel afgelopen jaar terug tot slechts 330 miljoen dollar en dat had een negatief effect op de omzetgroei van 6 procentpunt.
Maar de koersdaling van bijna 5 procent na de cijferpublicatie was het gevolg van de op het eerste gezicht teleurstellende omzet- en winstverwachting voor het lopende jaar. Thermo Fisher rekent op een autonome omzetgroei van -1 tot 1 procent en een winst per aandeel in de vork 20,95 tot 22,00 dollar. Dat is inclusief een lagere corona-omzet (testen, vaccinproductie en -onderzoek) van 1,3 tot 1,4 miljard dollar en 175 miljoen omzet die via overnames is bijeengekocht. Bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers had het Amerikaanse concern nog een autonome omzetgroei van 1 procent en een winst per aandeel van 21,75 dollar voor 2024 in het vooruitzicht gesteld.
Volgens Thermo Fisher is de aangepaste verwachting een gevolg van een boekhoudkundige kwestie en geen verslechtering van de marktvooruitzichten. Thermo Fisher heeft namelijk een productiefaciliteit voor het vullen en verpakken van coronavaccins voor een klant aangepast naar een faciliteit waar de GLP-1-medicijnen tegen diabetes en obesitas worden gevuld en verpakt. Financieel topman Williamson had daarvoor gerekend op een vooruitbetaalde vergoeding van 100 miljoen dollar. Maar die wordt pas betaald wanneer de productie start in 2025. Die verschuiving zorgt voor een negatief effect van 0,20 dollar per aandeel op de voor dit jaar verwachte winst per aandeel. De kosten voor de ombouw van de productiefaciliteit worden wel al in 2024 genomen.
De winstverwachting wordt dan ook 21,10 dollar per aandeel voor het lopende jaar, waarmee de koers-winstverhouding op een niet ongebruikelijke 26 uitkomt. Dat betekent dat Thermo Fisher na de omzet- en winstdaling over 2023 nu een jaar van stagnatie van de omzet en de winst per aandeel tegemoetgaat. Bovendien zal de vrije kasstroom dit jaar in de bandbreedte van 6,5 tot 7,0 miljard liggen, tegenover ruim 7 miljard dollar in 2023. Daarvan heeft het concern in de eerste maand al 3 miljard dollar uitgegeven aan de inkoop van eigen aandelen.
Op de lange termijn blijven we enthousiast over Thermo Fisher en de markten waarin het actief is. Maar de komende maanden zien we weinig positieve impulsen voor het aandeel, waardoor we het advies voor Thermo Fisher toch verlagen naar ‘houden/afwachten’ (rating 2A).
Hebt u ook een beleggingsvraag
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Hebt u ook een beleggingsvraag? Mail die naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier het antwoord.
