Ik heb mooi geld verdiend aan mijn Prosus-aandelen in 2025. Moet ik ze aanhouden of toch maar de winst veiligstellen?
Prosus heeft nog geen lange staat van dienst op de beurs. De maatschappij kreeg pas in 2019 een beursnotering op Euronext Amsterdam, nadat het Zuid-Afrikaanse Naspers zijn internetgerelateerde activiteiten afsplitste en onderbracht in de holding Prosus. Daaronder valt ook het belang in het Chinese Tencent. In 2001 had Naspers voor 32 miljoen dollar een belang van 46,5 procent gekocht in Tencent. Sindsdien is Tencent exponentieel gegroeid. Vandaag behoort het met een marktkapitalisatie van ruim 700 miljard dollar tot de top twintig van de grootste bedrijven ter wereld, gewogen naar beurswaarde.
Prosus bezit nog altijd meer dan 20 procent van de aandelen van Tencent, die een aanzienlijke waarde vertegenwoordigen. Tencent maakt iets meer dan 80 procent van de portefeuille van Prosus uit. Het succes van een belegging in Prosus wordt dus gedragen door het Chinese bedrijf, hoewel de holding ook aanzienlijke belangen heeft in bijvoorbeeld de sector van maaltijdbezorging. Tencent kan op zijn beurt worden gezien als een Chinese holding vanwege het veelvoud aan dochterondernemingen en participaties die het heeft in andere bedrijven.
Tencent wordt vaak vergeleken met Meta, omdat het de eigenaar is van het grootste sociale netwerk van China, WeChat. De inkomsten van Tencent komen vooral uit onlinegames en onlinereclame. Naar omzet gemeten is Tencent zelfs het grootste onlinegamingbedrijf ter wereld. Het is ook actief in cloudcomputing en onlinebetaaldiensten. Onlinegaming is in China enorm populair, en dan vooral games waar meerdere spelers tegelijk aan kunnen deelnemen. Tencent heeft op die markt een belangrijk concurrentievoordeel, doordat het grote aantal gebruikers van WeChat voor een belangrijk netwerkeffect zorgt. Dagelijks maken meer dan 1,4 miljard mensen gebruik van het platform. Ze zijn gemiddeld één à twee uur per dag online. Naast zijn eigen activiteiten heeft Tencent ook belangen in ruim zeshonderd andere bedrijven, waarvan het overgrote deel actief is in de digitale economie, zoals het Chinese Nio, dat elektrische voertuigen bouwt. Dat maakt van Tencent een heel gespreide belegging.
Het Chinese bedrijf wist ook onlangs weer te overtuigen met zijn resultaten. De holding draaide in het derde kwartaal een omzet van 27 miljard dollar, wat een toename betekende van 15 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De nettowinst dikte met 19 procent aan.
Bij een geschatte koers-winstverhouding van 22 voor 2025 is Tencent redelijk gewaardeerd. De intrinsieke waarde (nav) van het Prosus-aandeel schatten we op 78 euro per aandeel. Bij de huidige beurskoers geeft dat een korting van zo’n 30 procent op de intrinsieke waarde. We blijven bij ons advies om het aandeel van Prosus te houden (rating 2B). Een koopaanbeveling gaat voor ons een stap te ver, omdat Tencent de jongste jaren regelmatig een speelbal van de Chinese autoriteiten bleek.
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
