Lange tijd verdiende ik niks met mijn aandelen van IAMGold. Maar dit jaar heb ik al 125 procent winst. Zijn de aandelen nog altijd te behouden?
De start van de goudhausse kwam vorig jaar net op tijd voor IAMGold, dat verscheidene activa moest verkopen (Rosebel, Boto) om zijn nieuwe mijn, Coté Gold, in de Canadese provincie Ontario te kunnen bouwen. IAMGold moest zelfs tijdelijk een deel verkopen aan het Japanse Sumitomo Metals Mining, dat de bouw van de mijn mee financierde. Intussen bedraagt het belang van IAMGold in Coté Gold weer 70 procent. Coté Gold is een bovengrondse mijn (open pit) met een levensduur tot 2041 en nog veel exploratiepotentieel.
Coté Gold startte zijn productie in augustus vorig jaar en is een jaar later op kruissnelheid met een verwerkingscapaciteit van 36.000 ton ertsen per dag. De andere activa van IAMGold zijn Westwood in Québec en Essakane in Burkina Faso. Essakane levert op dit moment nog de grootste bijdrage aan de productie, al is het aandeel in de output dit jaar gedaald naar 50 procent, tegenover nog 80 procent in 2023.
Dat is maar goed ook, want het gaat al een tijd de verkeerde kant uit in het West-Afrikaanse land. Burkina Faso richtte een staatsmijnbedrijf op (Société de Participation Minière du Burkina of Sopamib) en voerde een nieuwe mijncode in. Het aandeel van de overheid van Burkina Faso in Essakane werd opgetrokken van 10 naar 15 procent. Intussen werden al verschillende goudmijnen in het land genationaliseerd. Eerste minister Jean Emmanuel Ouédraogo maakt er geen geheim van dat er nog meer zullen volgen.
In de eerste jaarhelft bedroeg de output van de drie producerende mijnen van IAMGold 334.000 troyounce. Daarvan kwam 163.000 van Essakane, 53.000 van Westwood en 118.000 van Coté Gold. De productieprognose voor het volledige boekjaar ligt tussen 735.000 en 820.000 troyounce. De productiekosten (AISC) zouden tussen 1.830 en 1.930 dollar liggen. Dat impliceert dat de kosten in de tweede jaarhelft zullen dalen, want tussen januari en juni bedroeg de AISC 1.976 dollar, tegenover 1.553 dollar een jaar eerder.
IAMGold realiseerde in de eerste jaarhelft een gemiddelde verkoopprijs van 2.961 dollar, wat een bedrijfswinst of ebitda van 480,9 miljoen dollar opleverde, of 40 procent meer dan een jaar eerder. In het tweede kwartaal was de gerealiseerde verkoopprijs al 3.182 dollar. Dat cijfer zal in het lopende derde kwartaal nog verder toenemen. IAMGold sleept wel nog een historische schuld mee, maar door de hoge kasstromen kan die in principe vrij snel worden afgebouwd. Dit jaar moet een vrije kasstroom van 600 miljoen dollar haalbaar zijn.
De hoge schulden en de blootstelling aan Burkina Faso beletten voorlopig dat IAMGold een vergelijkbare waardering krijgt dan andere goudmijnen. Tegen de huidige goudprijs wordt Coté Gold de komende jaren een kasstroommachine. Daarom mag het aandeel in de portefeuille blijven (rating 2C).
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
