Koopkans na koersval Arcadis

Beleggers reageerden zeer negatief op de kwartaalcijfers van Arcadis. Ze stuurden het aandeel maar liefst 18 procent lager.

In het derde kwartaal is de netto-omzet met 3 procent gedaald, naar 936 miljoen euro. Analisten verwachtten 962 miljoen. Op eigen kracht wist het ingenieursbureau met 1 procent te groeien, na een min van 0,2 procent in het tweede kwartaal. Een negatief valuta-effect van 4,3 procent deed dat teniet. Die magere 1 procent kon duidelijk niet bekoren.

In de regio Verenigd Koninkrijk en Ierland, goed voor 20 procent van de omzet, was er een krimp van 8 procent. Vooral de commerciële vastgoedmarkt en de inframarkt in het VK zijn nog vrij zwak, al ziet het bedrijf wel vroege signalen van herstel. Daarnaast zijn klanten in de Europese industrie terughoudend met investeringen en ligt de Australische inframarkt er nog slecht bij. Volgens het bedrijf werd de terugkeer naar autonome groei vooral gedragen door sterke marktomstandigheden in de Verenigde Staten, Duitsland en Nederland.

Een ander zwak punt zijn orderontvangsten, die vergeleken met het sterke derde kwartaal van vorig jaar met 29 procent gedaald zijn. Dit jaar is het orderboek nog met 1 procent op autonome basis gestegen, naar 3,5 miljard.

Conclusie

Door onbetaalde facturen in het Midden-Oosten kampte Arcadis in het verleden ook met een tijdelijk hoger werkkapitaal en een zwakke kasstroom. Beleggers zijn dat niet vergeten en dat zal ook wel meespelen in de forse koersval. De zorgen zijn overtrokken, want het probleem zit nu in de invoering van een nieuw factureringsproces in Oracle. Dat is eenvoudig te verhelpen. Blijft over de zwakke autonome groei, maar dat kan de komende kwartalen verbeteren. Mocht de markt in het VK niet aantrekken, dan komen de financiële doelstellingen voor 2026 in gevaar. Bij een koers-winstverhouding van slechts 12 voor volgend jaar zit dit al in de koers verwerkt. Vandaar het koopadvies.

Koers: 38,16 euro
Ticker: ARCAD NA
ISIN-code: NL0006237562
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 3,45 miljard euro
K/w 2024: 14
Verwachte k/w 2025: 12,5
Koersverschil 12 maanden: -41%
Koersverschil sinds jaarbegin: -35%
Dividendrendement: 2,6%