Koers van Mosaic breekt uit

Of we aan de vooravond van een hausse staan, valt nog af te wachten, maar het eerste kwartaal van de meststoffengigant Mosaic gaf enkele hoopvolle indicaties.

Investeerders in meststoffenaandelen hebben de jongste jaren weinig plezier beleefd. Het verleden leerde ons dat een ommekeer in de sector fors kan zijn. Of we aan de vooravond van een hausse staan, valt nog af te wachten, maar het eerste kwartaal van de meststoffengigant Mosaic gaf enkele hoopvolle indicaties, al vertaalden die zich nog niet in een hogere omzet. De kwartaalomzet van 2,62 miljard dollar lag 2,2 procent lager dan die in het eerste kwartaal van 2024. De omzet in het vierde kwartaal van 2024 bedroeg 2,82 miljard dollar. De gezuiverde bedrijfskasstroom of rebitda (zonder eenmalige elementen) zakte van 576 miljoen dollar in het eerste kwartaal van 2024 naar 544 miljoen (594 miljoen dollar in het vierde kwartaal). De gezuiverde nettowinst van 49 dollarcent per aandeel scoorde beter dan de gemiddelde verwachting van 39 dollarcent, te vergelijken met 45 dollarcent in het vorige kwartaal en 65 dollarcent in het eerste kwartaal van 2024.

De omzet van de potasafdeling zakte tegenover het eerste kwartaal van vorig jaar met 11 procent tot 570 miljoen dollar door lagere volumes (2,1 miljoen ton tegenover 2,2 miljoen) en verkoopprijzen (223 dollar per ton tegenover 243 dollar). Tegenover de gemiddelde verkoopprijs van 199 dollar in het vorige kwartaal was er wel een mooi herstel. Dat vertaalde zich in een verbetering van de brutomarge van 55 dollar per ton in het vorige kwartaal tot 80 dollar, maar bleef wel nog onder de 98 dollar van het eerste kwartaal van 2024. De gezuiverde ebitda daalde van 281 miljoen dollar vorig jaar naar 240 miljoen (-15%), een toename met 13 procent tegenover het vierde kwartaal. Het volume werd in het eerste kwartaal afgeremd door logistieke problemen, maar het management klonk optimistisch over de vraag voor de komende kwartalen en verhoogde het verwachte jaarvolume van 8,7 à 9,1 miljoen ton naar 9 à 9,4 miljoen.

De fosfaatafdeling haalde een kwartaalomzet van 1,1 miljard dollar, 6 procent minder dan dezelfde periode in 2024. Het volume zakte van 1,6 miljoen naar 1,5 miljoen ton, als gevolg van uitgebreide onderhouds- en verbeteringswerken. De verkoopprijzen stegen echter van 598 dollar per ton vorig jaar tot 623 dollar (593 dollar per ton in het vorige kwartaal). Dat zorgde voor een verbetering van de brutomarge van 97 dollar per ton vorig jaar tot 111 dollar (85 dollar in het vorige kwartaal). De gezuiverde ebitda bleef stabiel op 276 miljoen dollar. Mosaic verwacht in het tweede kwartaal 1,7 à 1,9 miljoen ton verkoop en een prijsmarge van 635 à 655 dollar per ton.

De omzet van Mosaic Fertilizantes, de activiteiten in Latijns-Amerika, steeg wel met 5,4 procent tot 934 miljoen dollar. Het verkoopvolume klom van 1,7 naar 1,8 miljoen ton, terwijl de gemiddelde verkoopprijs terugviel van 463 dollar naar 452 dollar per ton (433 dollar in het vierde kwartaal). De rebitda steeg van 83 miljoen dollar tot 122 miljoen en de brutomarge van 44 dollar per ton tot 69 dollar. Mosaic Fertilizantes verwacht in het tweede kwartaal een volumestijging met 30 procent en een stijging van de distributiemarge van 25 naar 30 à 40 dollar per ton.

Conclusie

Het aandeel van Mosaic reageerde positief op het kwartaalrapport, wat heel wat analisten inspireerde tot aanzienlijke koersdoelverhogingen. De vooruitzichten voor de drie segmenten zijn positief en dat laat ruimte voor een verder koersherstel richting 40 à 42 dollar. Daar ligt een eerste echte weerstand na de technische koersuitbraak. De waardering blijft aantrekkelijk.