Koers Siemens blijft op dreef

Siemens ziet enige terughoudendheid bij klanten door de toegenomen handelsonrust, maar behoudt het vertrouwen in zijn eigen omzet- en winstprognose voor 2025.

De tweedekwartaalcijfers werden lauw ontvangen, mede door ietwat tegenvallende nieuwe orders van de divisie Smart Infrastructure. De boosdoener daar was de orderdaling van 17 procent in de Verenigde Staten in het datacentersegment. Die is volgens Siemens veroorzaakt door de tragere projectontwikkeling van één zogeheten ‘hyperscaler’.

De geleidelijke ombouw van Siemens naar een meer software-gedreven bedrijf gaat gestaag door, ook via overnames. In oktober nam Siemens het industrieel softwarebedrijf Altair over voor 10 miljard dollar, een stevige waardering. In april zette Siemens een eerste stap op de lifesciencesmarkt met de peperdure overname van Dotmatics, voor 5,1 miljard dollar. Met Dotmatics, dat een jaaromzet behaalt van 300 miljoen dollar uit software die onder meer wordt gebruikt bij de ontwikkeling van nieuwe medicijnen, krijgt Siemens naar eigen zeggen toegang tot een nieuwe markt met een omvang van 11 miljard dollar.

Voor de financiering van de overnames gebruikt Siemens schuld en de opbrengsten van de verkoop van belangen in de dochters Siemens Energy en Siemens Healthineers. Die belangen van respectievelijk 11 en 73 procent worden de komende tijd verder afgebouwd, en dat is niet verkeerd.

Ondanks de handelsonrust rekenen de Duitsers voor het volledige boekjaar nog steeds op een omzetgroei van 3 à 7 procent en een winst per aandeel van 10,40 tot 11,00 euro. Er is geen reden om de winstschatting van 10,95 euro per aandeel van de consensus aan te passen.

Conclusie

We zijn al enige tijd wat voorzichtiger voor het aandeel. Eigenlijk was dat te vroeg, maar op basis van de inmiddels tot 20 keer de verwachte winst 2025 en een relatief geringe winstgroei in 2025 en 2026, blijft het ‘houden’-advies staan voor het prima presterende Siemens.

Koers: 213,70 euro
Ticker: SIE GY
ISIN-code: DE0007236101
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 170,9 miljard euro
K/w 2024: 21,5
Verwachte k/w 2025: 20
Koersverschil 12 maanden: +27%
Koersverschil sinds jaarbegin: +13%
Dividendrendement: 2,4%