Nvidia, de koning van de AI-chips, bereikte eind oktober een bijzondere mijlpaal. Het wist als eerste onderneming in de geschiedenis een marktkapitalisatie van 5.000 miljard dollar te bereiken. Dat dankt Nvidia aan de enorme vraag naar AI-chips en het feit dat het tot nu toe weinig concurrentie kende. Met een geschat marktaandeel dat tussen 80 en 90 procent ligt, zijn de bigtechbedrijven dan ook enorm afhankelijk van Nvidia. Amazon, Meta, Microsoft en Alphabet zullen het komende jaar gezamenlijk naar verwachting meer dan 400 miljard dollar investeren in de uitbouw van AI-infrastructuur. Naar schatting zal 65 tot 70 procent van dat bedrag worden gestoken in de nieuwste en krachtigste AI-chips.
Na de publicatie van de derdekwartaalcijfers, die beter waren dan verwacht, ligt Nvidia goed op schema om in het lopende boekjaar 2026 een omzet van meer dan 200 miljard dollar te realiseren. De nettowinst dikte met 65 procent aan, naar 31,9 miljard dollar, waarmee de nettowinstmarge opnieuw ruim boven 50 procent uitkwam.
Nvidia leek daarmee de markt gesust te hebben. Daar was bezorgdheid ontstaan over een AI-zeepbel. De chipmaker overtrof de verwachtingen over de hele lijn. Nvidia rapporteerde andermaal verbluffende kwartaalcijfers. De kwartaalomzet van 57 miljard dollar, een stijging met 62 procent tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee lag de omzet ruim boven de marktverwachting van 55,2 miljard dollar. Het overtreffen van de winstverwachting was iets zuiniger, met een winst per aandeel van 1,30 dollar, tegenover een verwachte 1,26 dollar.
Maar het verschil werd toch vooral gemaakt door de prognose voor het lopende kwartaal. Daarvoor verwacht Nvidia een omzet van 65 miljard dollar, terwijl analisten 62 miljard dollar hadden vooropgesteld. De investeringen van big tech in AI-chips nemen dus zeker niet af. Analisten hadden de verwachtingen zelfs al opgetrokken in de aanloop naar de resultaten.
Toch is het opvallend dat het Nvidia-aandeel na de resultaten niet echt kan herstellen. De dagen voor de resultaten kleurden het aandeel en Wall Street al rood. Nvidia verloor in minder dan een maand 800 miljard dollar aan beurswaarde.
De zenuwachtigheid neemt toe over markante investeringen van Nvidia en OpenAI. Nvidia maakte in oktober bekend dat het systematisch tot 100 miljard dollar in OpenAI zal pompen, geld dat volgens CEO Jensen Huang niet zal worden gebruikt om Nvidia-chips te kopen. Toch sloot OpenAI vervolgens in oktober wel miljardendeals met Oracle, Amazon, Microsoft en CoreWeave voor het leveren van datacentercapaciteit. Die bedrijven doen wél rechtstreeks zaken met Nvidia.
Er duikt ook concurrentie op. Google lijkt met de Gemini 3 een geduchte concurrent in huis te hebben om met Nvidia te gaan duelleren.
Conclusie
De dominante marktpositie van Nvidia en de hoge marges die de groep daarbij weet te halen, staan voor het eerst wat ter discussie. De AI-chips van Google lijken mogelijk voor concurrentie te kunnen zorgen. De waardering van Nvidia is niet extreem, tegen 37 keer de verwachte winst. Het bedrijf heeft nog nooit ontgoocheld en de aandeelhouders kunnen duidelijk niet tegen slecht nieuws. Of alle investeringsplannen van OpenAI zullen uitkomen, is niet te voorspellen. Vandaar dat we bij onze voorzichtige houding blijven. Ook het markttechnische beeld is de jongste weken aan het verzwakken.
Advies: verkopenRisico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 172,85 dollar
Ticker: NVDA US
ISIN-code: US67066G1040
Markt: Nasdaq
Beurskapitalisatie: 4.202 miljard dollar
K/w 2025: 44
Verwachte k/w 2026: 37
Koersverschil 12 maanden: +27%
Koersverschil sinds jaarbegin: +29%
Dividendrendement: 0,02%
