De maaltijdbezorger en -marktplaats Just Eat Takeaway (JET) serveert gemengde resultaten. De winsten en kasstromen evolueren gunstig, maar de groei in cruciale regio’s laat op zich wachten.
JET ging in de eerste helft van dit jaar verder op het elan van vorig jaar. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) steeg tot 203 miljoen euro, 42 procent meer dan in dezelfde periode vorig jaar. Ook de vrije kasstroom eindigde voor het eerste sinds lang in de zwarte cijfers, met 38 miljoen euro tegenover -78 miljoen euro in de eerste helft van vorig jaar.
Maar de groei is nog niet aangetrokken. De omzet groeide niet en ook de transactiewaarde van de bestellingen die via het JET-platform verliepen, dikte met een magere 3 procent aan. Verder zit er ook geen groei in het aantal actieve klanten op het platform en ze bestellen ook niet vaker dan vorig jaar.
De uitblijvende groei is vooral een probleem in de sterkste regio’s, Noord-Europa en het Verenigd Koninkrijk en Ierland. Het aantal orders groeide er niet en de transactiewaarde steeg er met 6 en 9 procent. Het vergt aanhoudende investeringen om de groei daar weer op gang te krijgen, maar die is zo belangrijk om de markt te overtuigen dat een kentering is ingezet.
De concurrentie zit niet stil. Delivery Hero en Deliveroo zetten gelijke en soms betere resultaten neer. De sector lijkt dus een voorzichtige heropleving te beleven, maar de aandelenkoers van JET wordt daar het minst voor beloond.
Nochtans heeft het enkele potentiële troeven die de koers hoger kunnen stuwen. Zo staan de Amerikaanse activiteiten al een tijd te koop. Verder zijn de Canadese en Australische activiteiten steeds minder cruciaal voor de groep en zouden ook die van de hand mogen.
Conclusie
Het geduld bij beleggers is al lang op, en bij ons ook. Met de winst is de kentering ingezet, maar bij concurrenten gaat dat harder, en groei blijft uit. Ondanks enkele potentiële troeven vinden we dat onvoldoende om een koopadvies te rechtvaardigen. Daarom het neutrale advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: hoog
Rating: 2C
Koers: 12,7 euro
Ticker: TKWY NA
ISIN-code: NL0012015705
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 2,8 miljard euro
K/w 2023: –
Verwachte k/w 2024: –
Koersverschil 12 maanden: -2%
Koersverschil dit jaar: -2%
Dividendenrendement: –
