We zijn aangenaam verrast door het herstel bij Jensen Group. Bijkomende pluspunten zijn de toename van de nettokaspositie, de dividendverhoging en het sterke orderboek.
Jensen Group was een serieuze achterblijver door de coronacrisis. De pandemie trof de hele toeristische sector hard, en zeker het zakenreizen. Dat is een heel belangrijke klantengroep van de producent van industriële wassystemen. Maar de sterke jaarcijfers over 2023 tonen dat de groep er helemaal bovenop is. Dat werd beloond met een koersherstel tot het niveau van voor de coronacrisis.
Het zakencijfer bereikte vorig jaar voor het eerst de kaap van 400 miljoen euro (400,12 miljoen euro) met een omzet van 100,7 miljoen euro in het laatste kwartaal. Dat is 17 procent meer dan de omzet in 2022 (341,6 miljoen euro). Die toename heeft een positieve impact op de winstgevendheid. De bedrijfskasstroom (ebitda) maakt een sprong van 85 procent van 26,2 naar 48,4 miljoen euro. Met dank aan de hogere omzet, maar ook zorgvuldige prijsverhogingen, lagere vrachtkosten en efficiënteverbeteringen in de aanvoerketen. Dat houdt een mooie stijging van de ebitda-marge in van 7,7 naar 12,1 procent. Het bedrijfsresultaat (ebit) kent een vergelijkbare klim (+82%) tot 40,7 miljoen euro (22,4 miljoen in 2022). De winst per aandeel maakt een sprong van 2,10 naar 3,39 euro per aandeel (+61%).
De nettokaspositie van Jensen Group bedroeg eind 2023 35,9 miljoen euro tegenover 11,5 miljoen euro eind 2022. Dat betekent 3,73 euro per aandeel.
Er is een voorstel om het dividend te verhogen met 0,75 euro bruto per aandeel. Jensen Group ontving vorig jaar voor 363,1 miljoen euro aan orders, heel dicht in de buurt van het record van 2022.
Conclusie
We zijn aangenaam verrast door het herstel bij Jensen Group. Bijkomende pluspunten zijn de toename van de nettokaspositie, de dividendverhoging en het sterke orderboek. In dat perspectief blijft de waardering redelijk. Anderzijds heeft het aandeel het verloren koersterrein sinds de pandemie goedgemaakt. We denken dat het grootste deel van het herstelpotentieel is gerealiseerd. We verlagen het advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 36,80 euro
Ticker: JEN BB
ISIN-code: BE0003858751
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 349,6 miljoen euro
K/w 2023: 10,5
Verwachte k/w 2024: 12
Koersverschil 12 maanden: +16%
Koersverschil sinds jaarbegin: +9%
Dividendrendement: 2,1%
