De koers van Cisco Systems is eindelijk terug bij de piek van 2000. Het lijkt nu ook een graantje mee te pikken van de AI-groei. Eentje om nu op te pikken?
Cisco Systems was rond de eeuwwisseling de exponent van de dotcom-hype en in maart 2000 zelfs even het meest waardevolle bedrijf ter wereld, met een beurswaarde van meer dan 500 miljard dollar. Daarmee deed het beter dan Microsoft. De groeivoeten van toen zijn er al lang niet meer, maar Cisco is nog steeds een van de belangrijkste spelers in het segment van netwerkapparatuur. Cisco deed er wel 25 jaar over om de topkoers van maart 2000 te evenaren.
Nominale cijfers zeggen weinig, omdat geen rekening wordt gehouden met de inflatie en de evolutie van het aantal uitstaande aandelen. Zo is de ondernemingswaarde nog altijd beduidend lager dan in 2000. Dat neemt niet weg dat 2025 een goed jaar is voor Cisco, met een koersstijging die bijna dubbel zo hoog ligt als die van de Nasdaq.
Cisco pikt ook een graantje mee van de investeringen in kunstmatige intelligentie (AI). Vooral de zogenoemde hyperscalers als Google, Microsoft en Amazon, die grote datacenters bouwen, hebben nood aan performante netwerken. Wereldwijd krijgen netwerken een upgrade met nieuwe apparatuur, om met grote hoeveelheden data te kunnen omgaan. Dat is gunstig voor Cisco, dat ruim de helft van de omzet uit zijn Networking-divisie haalt.
In het eerste kwartaal van het fiscaal boekjaar 2026 (augustus tot oktober) steeg de omzet met bijna 8 procent, naar 14,9 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 1 dollar. De consensusverwachtingen lagen op respectievelijk 14,8 miljard en 0,98 dollar. Zo presteerde Cisco voor het veertiende kwartaal op rij boven de verwachtingen.
Cisco Networking groeide met 15 procent, naar 7,77 miljard dollar. De hyperscalers kochten voor 1,3 miljard dollar, fors meer dan de 800 miljoen in het kwartaal daarvoor. Ook startende cloudbedrijven, overheden en andere ondernemingen investeerden voor 200 miljoen dollar in AI-infrastructuur. De dienstenafdeling groeide met 2 procent en staat nu in voor iets meer dan een kwart van de omzet. Security kende een omzetdaling met 2 procent, naar 2 miljard dollar.
De brutomarge kwam op groepsniveau op een mooie 68,5 procent uit. Cisco’s omzetprognose voor het lopende kwartaal bedraagt 15 tot 15,2 miljard dollar, boven de verwachte 14,6 miljard. Ook de jaarprognoses voor de omzet en de winst zijn verhoogd. Voor het boekjaar 2026 mikt Cisco nu op 60,2 tot 61 miljard dollar omzet. Het midden van die vork impliceert een omzetgroei met 7 procent op jaarbasis. De aangepaste nettowinst per aandeel zal tussen 4,08 en 4,14 dollar per aandeel uitkomen.
Cisco realiseerde een vrije kasstroom van 2,9 miljard dollar. Eind oktober had de groep 15,7 miljard dollar in kas. Daar stond een schuld van 28,1 miljard dollar tegenover. Cisco verhoogde eerder het kwartaaldividend naar 0,41 dollar per aandeel, op jaarbasis tegen de huidige koers goed voor een brutorendement van 2,1 procent. Het bedrijf keerde in het voorbije eerste kwartaal 3,6 miljard dollar aan de aandeelhouders uit, waarvan 1,6 miljard dollar via dividenden en 2 miljard via de inkoop van 29 miljoen aandelen.
Cisco noteert nu tegen 19 keer de winst van het lopende boekjaar, 5 keer de omzet en 14 keer de ebitda. In vergelijking met andere technologiebedrijven is dat geen overdreven waardering, hoewel die cijfers voor Cisco wel boven het vijfjaarsgemiddelde liggen. In verhouding tot de groei vinden we het een correcte waardering. Cisco mag daarom in portefeuille blijven, maar een aankoop zouden we op dit moment even niet overwegen (houden; rating 2B).
• HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
