Intel kon dankzij de hype rond artificiële intelligentie (AI) de schijn lang ophouden, maar intussen is duidelijk dat de chipproducent in slechte papieren zit.
Tot voor de coronapandemie haalde Intel nog vlot brutomarges van 60 procent en meer. Die zijn teruggevallen naar 38 procent en op korte termijn is geen beterschap in zicht. Intel besliste enkele jaren geleden zich ook in de markt te zetten als foundry, die in onderaanneming chips produceert. Maar de bestaande activiteiten leveren onvoldoende kasstromen op om die enorme investeringen te financieren. In het segment Client Computing (58% van de omzet) verliest Intel marktaandeel aan AMD. Ook bij Datacenter&AI is de groei fors gedaald tot 9 procent. Het foundrysegment zal in het beste geval pas in 2027 break-even draaien.
In het tweede kwartaal daalde de groepsomzet met 0,9 procent op jaarbasis naar 12,3 miljard dollar, bijna 150 miljoen dollar onder de verwachtingen. Voor het lopende kwartaal wordt een omzet tussen 12,5 en 13,5 miljard dollar vooropgesteld, of 8 procent minder dan vorig jaar en fors onder de verwachte 14,4 miljard. Er was nog een kleine aangepaste nettowinst (0,02 dollar per aandeel), maar Intel calculeert voor het lopende kwartaal een klein verlies van 0,03 dollar in. De operationele marge daalde naar 0,2 procent.
De chipproducent wil tegen volgend jaar 10 miljard dollar besparen, onder meer door 16.500 van de 110.000 banen te schrappen. Intel schrapt ook het dividend dat 0,5 dollar op jaarbasis bedroeg. De geplande kapitaaluitgaven voor dit boekjaar worden met een vijfde verlaagd naar 25 tot 27 miljard dollar. Ook volgend jaar zal Intel tot 20 procent minder uitgeven.
Conclusie
Het aandeel is teruggevallen naar de laagste koers sinds eind 2012. Toch valt Intel moeilijk te waarderen, want de gemiddelde winstschattingen voor 2025 zijn nog veel te optimistisch. Tegen iets meer dan 2 keer de omzet en 12 keer de ebitda lijkt Intel niet duur, maar er zal wat tijd overgaan voor Intel het vertrouwen van de beleggers weer heeft teruggewonnen. Er is geen haast bij om het aandeel te kopen.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 21,41 dollar
Ticker: INTC US
ISIN-code: US4581401001
Markt: Nasdaq
Beurskapitalisatie: 92 miljard dollar
K/w 2023: 91
Verwachte k/w 2024: 81
Koersverschil 12 maanden: -35%
Koersverschil sinds jaarbegin: -57%
Dividendrendement: –
