Inditex is de maatschappij boven de succesvolle kledingketen Zara, die 70 procent van de jaaromzet van Inditex levert. Daarnaast omvat Inditex nog zeven merken: Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home (bed- en badlinnen) en Uterqüe. De cijfers over het eerste kwartaal van het boekjaar 2024/2025 (afsluitdatum 31/1) tonen dat de groep het prima blijft doen en wonderwel met de torenhoge inflatie is omgegaan. De marktreactie was andermaal heel positief.
Begin 2024 telde Inditex wereldwijd 6.870 verkooppunten. Dat is voor het eerst sinds de coronacrisis weer een toename. De kledingwinkelgigant zet sinds 2021 ook meer in op onlineverkoop. Tegen volgend jaar moet de groep 30 procent van de omzet uit digitale verkoop halen.
In het eerste kwartaal van het nieuwe boekjaar steeg de nettoverkoop op jaarbasis met 7,1 procent (tegen constante wisselkoersen), van 7,61 naar 8,15 miljard euro. Dat is boven de analistenconsensus. De bedrijfskasstroom (ebitda) sprong 8 procent hoger, van 2,195 miljard naar 2,37 miljard euro. Daardoor klimt de ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) van 28,8 naar 29,1 procent. De brutomarge steeg naar 60,6 procent, zowat het hoogste cijfer van het afgelopen decennium. De nettowinst nam toe van 1,168 miljard naar 1,294 miljard euro, of van 0,375 euro naar 0,416 euro per aandeel.
Ook indrukwekkend blijft het oplopen van de nettokaspositie, ondanks de corona- en de Oekraïnecrisis. Die bedroeg eind april 7,67 miljard euro, tegen 6,57 miljard op hetzelfde moment een jaar eerder. De positieve marktreactie werd mee ondersteund door de melding dat de eerste maand van het tweede kwartaal een 12 procent hogere verkoop opleverde tegenover een jaar voordien.
Conclusie
Het aandeel is in goeden doen. De koers bereikt nieuwe historische pieken. Tegen 24 keer de verwachte winst en 13 keer de verhouding ondernemingswaarde (ev) tegenover de bedrijfskasstroom (ebitda) voor het lopende boekjaar is de waardering van het aandeel weer opgelopen tot boven het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar. Daarom vinden we het tijd om winst te nemen.
Advies: verkopen
Risico: laag
Rating: 3A
Koers: 46,31 euro
Ticker: ITX SM
ISIN-code: ES0148396007
Markt: Madrid
Beurskapitalisatie: 144,3 miljard euro
K/w 2023: 26
Verwachte k/w 2024: 24
Koersverschil 12 maanden: +40%
Koersverschil sinds jaarbegin: +17%
Dividendrendement: 3,1%
