RWE maakte weinig inspirerende kwartaalcijfers bekend, en de investeringsplannen van het nutsbedrijf zijn ook nog niet helemaal helder. De winstprognose blijft echter staan.
De daling van de nettowinst met 38 procent, tot 498 miljoen euro, in het eerste kwartaal kwam niet onverwacht. Hoge en volatiele stroomprijzen hebben de afgelopen jaren de winst enorm geholpen. Daar is een eind aan gekomen en dat is te zien in de ebitda van twee divisies. Zo daalde de ebitda van de divisie Flexible Generation, die snel kan inspelen op schommelingen in vraag en aanbod, met 32 procent in het eerste kwartaal, tot 376 miljoen euro.
Bij de divisie Supply & Trading (handel in onder meer stroom en aardgas) verschrompelde de ebitda tot een erg lage 15 miljoen euro. Voorts had RWE last van een gebrek aan wind in Europa, waardoor de ebitda van de divisie Offshore Wind met 31 procent daalde, tot 380 miljoen euro. Het volume aan opgewekte offshorewindenergie daalde in het eerste kwartaal in Duitsland en het Verenigd Koninkrijk met liefst 33 procent.
RWE verwacht in de rest van het jaar een normalisering van zowel de windsnelheden in Europa als de resultaten in de Supply & Trading-divisie, en rekent daarom nog steeds op een aangepaste winst per aandeel van 1,80 tot 2,50 euro en een dividend van 1,20 euro per aandeel voor 2025.
Niet de eerstekwartaalcijfers maar de onduidelijkheid over de investeringsplannen maken van RWE nu een lastige belegging. De activistische aandeelhouder Elliott wil het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen van 1,5 miljard euro versnellen en verhogen.
Conclusie
RWE wil echter nog steeds pas begin 2026 de knoop doorhakken over investeringen of aandeleninkoop. Die beslissing hangt mee af van Duitse en Amerikaanse regelgeving en van de koers van het aandeel. Met een koers-winstverhouding van 16 en een dividendrendement van ruim 3 procent is het aandeel te behouden.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 35,70 euro
Ticker: RWE GR
ISIN-code: DE0007037129
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 26,55 miljard euro
K/w 2024: 9
Verwachte k/w 2025: 16
Koersverschil 12 maanden: +10%
Koersverschil sinds jaarbegin: +24%
Dividendrendement: 3,1%
