Voor Deere staat het lopende boekjaar (afsluitdatum 30 oktober) niet langer in het teken van recordresultaten.
Deere, de marktleider in de wereld van de landbouwvoertuigen, haalde het afgelopen tweede kwartaal 64 procent van zijn omzet uit zijn landbouwactiviteiten. De resterende inkomsten kwamen uit materiaal voor de bouw, bosbouw en wegenbouw, naast de financiële poot, die landbouwvoertuigen verhuurt en leaset. Het kwartaal leverde een omzet van 15,23 miljard dollar op, of 12 procent minder dan in dezelfde periode in 2023. Toch was dat 3 procent meer dan de gemiddelde analistenverwachting. De winst landde op 2,37 miljard dollar, of 17 procent minder dan in hetzelfde kwartaal van het vorige boekjaar, al was dat ook weer beter dan de analistenconsensus van 2,16 miljard dollar. Per aandeel kwamen we uit op 8,53 dollar, tegenover 9,65 dollar in hetzelfde kwartaal van het boekjaar 2022-2023.
Dat het aandeel 5 procent verloor, heeft te maken met de verwachtingen voor de rest van het jaar. Het management hoopt nu op een nettojaarwinst in de buurt van 7 miljard dollar in plaats van 7,50 à 7,75 miljard dollar. De analisten, die gemiddeld uitgingen van 7,53 miljard dollar, hadden wel rekening gehouden met een omzet- en winstdaling, maar lang niet in die mate. Het lopende boekjaar wordt dus geen nieuw boerenjaar voor Deere. De forse daling van de graanprijzen doet boeren meer en meer afzien van het kopen van nieuwe machines en oogstmateriaal. Voor het hele boekjaar 2023-2024 wordt gemikt op een terugval tot een consensus van 25,25 dollar per aandeel. Dat is 27 procent minder dan de recordwinst van 34,63 dollar per aandeel over het afgelopen boekjaar.
Conclusie
Deere is flink verwijderd van de historische recordkoersen rond 450 dollar van afgelopen zomer. Tegen een verwachte koers-winstverhouding van 14,5 keer voor het lopende boekjaar en tegen de verhouding tussen de ondernemingswaarde (ev) en de bedrijfskasstroom (ebitda) van 11 voor het lopende boekjaar vinden we het aandeel voor het eerst weer relatief goedkoop. Vandaar het positieve advies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 379,22 dollar
Ticker: DE US
ISIN-code: US2441991054
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 104,52 miljard dollar
K/w 2023: 11,5
Verwachte k/w 2024:14,5
Koersverschil 12 maanden: +1%
Koersverschil sinds jaarbegin: -5%
Dividendrendement: 1,5%
