Het halfjaarrapport van Fugro werd op de beurs onthaald met een koersdaling van 10 procent.
Ondanks de al laaggespannen verwachtingen stelde de bodemonderzoeker opnieuw teleur. In de eerste jaarhelft is de omzet op vergelijkbare basis gedaald met 15,6 procent naar 904,5 miljoen euro. Het bedrijfsresultaat (ebit) kwam uit op 20,5 miljoen euro, tegenover nog 143,6 miljoen euro in dezelfde periode van vorig jaar. Analisten rekenden op 61 miljoen euro, bij een omzet van 984 miljoen euro. Met een omzetdaling van 36 procent tegen constante wisselkoersen ging het vooral op de offshore windmarkt slecht.
Fugro stelt de ebit-margeverwachting voor heel het jaar neerwaarts bij van 11 à 15 naar 8 à 11 procent, maar het verwacht in de tweede jaarhelft een krachtig omzetherstel van 20 procent vergeleken met de eerste zes maanden. Recente nieuwe opdrachten en eerder uitgestelde klussen gaan in deze periode van start, wat tot een betere vlootbezetting zal leiden. Positief is dat het orderboek goed gevuld blijft, waarbij fossiele energie en infra de zwakte van offshore wind compenseren. Die markt zal volgens Fugro de komende jaren blijven groeien, maar wel op een lager niveau. Ook op de inframarkt ziet het bedrijf groei. Samen gaat het om ruim de helft van de omzet. Mede dankzij nieuwe kostenbesparingen kan de winst ook weer flink omhoog, mogelijk richting 1,80 euro per aandeel, of zelfs nog wat meer in 2026.
Conclusie
Beleggers zijn wel erg somber met een koers-winstverhouding van 6 voor volgend jaar en een dividendrendement van bijna 7 procent. Al moeten we er ook op wijzen dat een zwakkere economie het geschetste scenario in gevaar kan brengen. Ook het herstel op de Europese offshore windmarkt is onzeker. Er is wellicht geen haast bij om te kopen, maar in afwachting van meer signalen over een aantrekkende offshore windindustrie mag u tegen de huidige lage waardering toch al een eerste positie innemen. z
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating:1B
Koers: 11,13 euro
Ticker: FUR NA
ISIN-code: NL00150003E1
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,25 miljard euro
K/w 2024: 8
Verwachte k/w 2025: 9,5
Koersverschil 12 maanden: -45%
Koersverschil sinds jaarbegin: -33%
Dividendrendement: 6,7%
