De energietransitie, de klimaatverandering en extra investeringen in infrastructuur bieden Fugro nog veel groeimogelijkheden.
Fugro boekte in het tweede kwartaal een omzet van 587,9 miljoen euro, een autonome stijging van 5,5 procent vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Dat was minder dan de gemiddelde analistenverwachting van 615 miljoen euro. Wel steeg de bedrijfskasstroom (ebitda) met 39 procent tot 141,2 miljoen euro, en dat was meer dan was verwacht. In de eerste jaarhelft is de omzet met 7,1 procent toegenomen tot 1,1 miljard euro. De nettowinst maakte een sprong van 71,7 miljoen tot 112,5 miljoen. Dat is precies 1 euro per aandeel.
Fugro moet het vooralsnog vooral hebben van zijn offshore activiteiten, waar werkzaamheden voor windparken voor een hoge bezetting van de vloot zorgen. De ebit-marge (bedrijfswinst tegenover omzet) vloog in de eerste jaarhelft omhoog van 10 naar 15,4 procent. De landdivisie presteert nog altijd mager: de omzet daalde op vergelijkbare basis met 3,5 procent en de ebit-marge bleef vrijwel stabiel op 5,9 procent. De terugval van de Amerikaanse LNG-projecten weegt op de groei. Over de hele linie daalde de omzet uit de fossiele-energiemarkten met 8 procent in de eerste zes maanden, terwijl de omzet uit duurzame energie met 33 procent steeg.
Het orderboek blijft goed gevuld. Fugro verwacht dit jaar dat de omzet sneller zal stijgen. De ebit-marge komt over heel het jaar uit op 13 procent, terwijl eerder een bandbreedte van 11 tot 15 procent werd aangehouden. Bovendien herhaalde Fugro zijn doelen voor 2027: een ebit-marge van 11 à 15 procent en een omzet van 3 tot 3,5 miljard euro, tegenover 2,2 miljard in 2023. Op de offshore markten is er een tekort aan capaciteit, zodat Fugro zijn prijzen vermoedelijk kan verhogen. De licht tegenvallende omzet lokte winstnemingen uit, maar de vooruitzichten blijven goed.
Conclusie
Op nog geen tien keer de verwachte winst voor 2024 blijft Fugro aantrekkelijk gewaardeerd. De energietransitie, de klimaatverandering en extra investeringen in infrastructuur bieden het bedrijf nog veel groeimogelijkheden. We houden vast aan ons positieve advies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating:1B
Koers: 22,58 euro
Ticker: FUR NA
ISIN-code: NL00150003E1
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 2,56 miljard euro
K/w 2023: 11
Verwachte k/w 2024: 9,5
Koersverschil 12 maanden: +42%
Koersverschil sinds jaarbegin: +30%
Dividendrendement: 1,7%
