Dat Vopak zijn outlook verhoogde, ondanks de zwakke dollar, werd door beleggers geapprecieerd.
In het tweede kwartaal zag Vopak zijn omzet dalen met 0,9 procent op jaarbasis, tot 322,6 miljoen euro. Na zes maanden wordt die lichte terugval bevestigd: van 653,7 naar 651,5 miljoen euro, of -0,3 procent. Dat is op zich een sterke prestatie, gezien de verzwakte dollar. De negatieve impact op de omzet bedroeg 7 miljoen euro. Het bedrijf mag dan ook stellen dat de vraag naar opslagcapaciteit – vooral olieopslag – gezond blijft, ondanks de onzekere internationale macro-economische context. De chemieterminals daarentegen kampen met overcapaciteit. De bezettingsgraad in de eerste jaarhelft bedraagt 91 procent, tegenover 92 procent in de eerste helft van 2024.
Ondanks de lagere omzet steeg de bedrijfskasstroom (ebitda) in het tweede kwartaal op jaarbasis licht van 252,1 naar 254,8 miljoen euro (+1,1%). In de eerste jaarhelft klom de ebitda zelfs met 4,1 miljoen euro tot 491 miljoen euro, al spelen ook hier wisselkoersverliezen. Het nettoresultaat maakte in het tweede kwartaal een geweldige sprong tot 218,8 miljoen euro (1,89 euro per aandeel), tegenover nog 106,7 miljoen euro (0,88 euro per aandeel) in de eerste helft van vorig jaar. Daar zit een uitzonderlijke meerwaarde van 111 miljoen euro in door de succesvolle notering van de joint venture AVTL in India. Op vergelijkbare basis bleef winsttoename per aandeel beperkt van 0,99 naar 1,01 euro.
Hoewel Vopak 30 miljoen euro wisselkoersverliezen verwacht, trekt het de outlook voor de ebitda lichtjes op van 1,15 à 1,20 miljard naar 1,17 à 1,20 miljard euro.
Conclusie
De verhoging van de outlook, ondanks de zwakke dollar, werd door beleggers geapprecieerd. Tegen een verwachte koers-winstverhouding van 12 voor dit jaar en 11 keer voor volgend jaar is het aandeel nog altijd erg redelijk gewaardeerd. We handhaven het advies om het aandeel te houden. Er is nog wat ruimte aan de opwaartse kant, maar de jaarpiek op 46 euro ligt niet meer mijlenver weg. z
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 41,80 euro
Ticker: VPK NA
ISIN-code: NL0009432491
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 4,92 miljard euro
K/w 2024: 10,5
Verwachte k/w 2025: 12
Koersverschil 12 maanden: +10%
Koersverschil sinds jaarbegin: -1%
Dividendrendement: 3,8%
