Deere & Company verwent zijn aandeelhouders

Operationeel maakt Deere & Company een lastigere periode door, maar desondanks staat het aandeel op winst dit jaar. Ondersteund door een voorbeeldig kasstroombeleid blijft de bouwer van zware machines een mooie investering.

Landbouwmachines leveren ruim 40 procent van de omzet, kleinere voertuigen (bijvoorbeeld grasmaaiers) 22 procent. De afdeling bouw- en bosbouwapparatuur is goed voor 26 procent en de financieringstak voor ruim 10 procent. 60 procent van de omzet komt uit de Verenigde Staten, tegen slechts 12 procent uit Europa.
De vraag naar landbouwmachines daalt.

Boeren wachten op duidelijkheid over invoertarieven voor ze weer investeren in kapitaalgoederen. Lagere landbouwprijzen, grotere voorraden en handelsonzekerheid zetten de omzet en de marges van Deere onder druk. Mogelijk ook nog in 2026. Toch behoudt Deere een belangrijk structureel concurrentievoordeel dankzij grote investeringen in precisielandbouwtechnologie en gps-gestuurde apparatuur.

Een van de grote pluspunten van Deere & Co is de duidelijke communicatie over het kasstroombeleid. Deere geeft prioriteit aan het behoud van de A-rating voor goedkope en toegankelijke financiering, gevolgd door investeringen die waarde creëren en het dividend. Pas daarna volgt de inkoop van eigen aandelen. Het streeft naar een consistente en gematigde dividendgroei, met een uitbetalingsratio van 25 à 35 procent van de winst in een gemiddelde cyclus.

Het dividend steeg de afgelopen vier jaar met dubbele cijfers en de jongste tien jaar is bijna een derde van de uitstaande aandelen ingekocht. De vrije kasstroom blijft met een geschatte 3,7 miljard dollar voor 2025 nog altijd zeer royaal, zeker gezien het jaarlijkse dividend van nu 1,6 miljard dollar.

Conclusie

De relatief sterke koersprestatie tegenover de evolutie van de bedrijfswinsten betekent wel dat het aandeel een stevige waardering heeft, tegen 25 keer de geschatte koers-winstverhouding voor het boekjaar 2024-2025 en ruim 20 keer voor het volgende boekjaar. Pas na volgend boekjaar verwachten analisten weer een potentieel stijgende omzet en winst. Daarom blijven we bij ons neutrale advies.

Koers: 458,50 dollar
Ticker: DE US
ISIN-code: US2441991054
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 123,9 miljard dollar
K/w 2024: 23
Verwachte k/w 2025: 25
Koersverschil 12 maanden: +14%
Koersverschil sinds jaarbegin: +8%
Dividendrendement: 1,4%