De vierdekwartaalcijfers van LVMH, het grootste luxeconcern ter wereld, kon anders dan de twee voorgaande kwartalen wel overtuigen.
De organische omzetgroei (zonder overnames of desinvesteringen) bedroeg 10 procent, een verbetering tegenover het derde kwartaal, maar minder dan in de eerste jaarhelft (+17%). De CFO sprak van een ‘normalisering’ van de verkoop van luxegoederen na de dip door de coronapandemie en het abnormaal forse herstel daarna. De omzet in 2023 bleef met 86,15 miljard euro nipt boven de analistenconsensus van 85,88 miljard euro, met 9 procent groei op jaarbasis. Organisch is de toename met 13 procent nog wat sterker. Europa, Japan en de rest van Azië (inclusief China) bleven groeien, maar het pluspunt is dat de verkoop in de Verenigde Staten weer stijgen.
De afdeling Leder en Modewaren, de absolute sterkhouder van de groep, zag de omzet in het laatste kwartaal organisch stijgen met 9 procent, waardoor de organische groei voor het hele boekjaar verder werd afgevlakt van 17 procent na zes maanden naar 14 procent. De grote uitblinker was de divisie Selective Retailing, de keten met taksvrije winkels, waar het opheffen van alle covid-19-restricties vorig jaar leidde tot een sterke groei (+25% organisch). Op het gebied van het operationeel resultaat (ebit) was het voor de afdeling Selective Retailing het jaar van het grote herstel met een stijging van 76 procent, tegenover slechts 7 procent voor Mode en Lederwaren’ en 8 procent op groepsniveau.
Conclusie
Op één beursdag kwam er na de cijfers 43 miljard euro aan beurswaarde bij (+15%). Toch blijft het aandeel nog ruim 10 procent verwijderd van de historische piek uit de lente van vorig jaar. Dat record zien we nog niet meteen sneuvelen. Voor een topaandeel als LVMH is de waardering aanvaardbaar tegen 23,5 keer de verwachte winst en 14 keer de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de bedrijfskasstroom. Vandaar het neutrale advies. z
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 780,6 euro
Ticker: MC FP
ISIN-code: FR0000121014
Markt: Euronext Parijs
Beurskapitalisatie: 391,3 miljard euro
K/w 2023: 25,5
Verwachte k/w 2024: 23,5
Koersverschil 12 maanden: -1%
Koersverschil sinds jaarbegin: +6%
Dividendrendement: 1,7%
