Analisten verwachten dat er weer een groeiperiode op komst is.
Infineon is een toonaangevende Europese chipfabrikant die profiteert van de elektrificatie, de digitalisering en het streven naar energie-efficiëntie. Het Duitse bedrijf is sterk gepositioneerd in chips voor automotive, sensoren en energie, en dus gedeeltelijk een concurrent van Melexis. Infineon speelt met innovatieve technologie in op de groei van de markt voor elektrische voertuigen en hernieuwbare energie, onder meer met siliciumcarbide en galliumnitride. Dankzij schaalvoordelen, eigen technologie en strategische overnames verstevigt het bedrijf zijn concurrentiepositie, waardoor het klaar is voor de volgende groeifase.
Het grote nadeel van de chipmarkt is het cyclische karakter ervan. Bij de laatste cijferpresentatie zei CEO Jochen Hanebeck dat hij tekenen van marktherstel ziet en dat het ergste achter de rug is. Als het laagste punt begin 2025 echt de bodem blijkt te zijn, ligt die aanzienlijk boven de bodem in de vorige cyclus. Verwacht mag worden dat de volgende top over een paar jaar aanzienlijk boven de vorige top zal uitkomen. Natuurlijk probeert Infineon aan het cyclische karakter van de markt te ontsnappen, onder meer in te zetten op verschillende segmenten. Momenteel zorgt die spreiding ervoor dat de daling bij de automotivechips wordt gecompenseerd door de sterke groei voor energiechips voor datacentra.
De flauwe marktomstandigheden op de automotivemarkt zetten de resultaten van Infineon al langer onder druk. De omzet in die tak was van 8,2 miljard euro in 2023 geleidelijk gedaald tot 7,4 miljard euro. Het bedrijf verwacht dat de markt voor automotivechips de komende vijf jaar weer verdubbelt, doordat het aandeel van elektrische auto’s onder de nieuw verkochte auto’s zal toenemen. In een elektrische auto zit voor twee tot drie keer zoveel waarde aan chips. Daarbovenop kan Infineon profiteren van een nieuwe opleving van de autoverkopen. Ideaal zou zijn als dat in Europa gebeurt, maar Infineon levert ook aan Chinese autoproducenten. De daling op de automotivemarkt dit jaar wordt dus gecompenseerd door de groei van de divisie Power & Sensor Systems. De omzet van die afdeling groeide in 2024 met 10 procent, van 3,8 naar 4,2 miljard euro. De omzet uit chips voor datacenters verdrievoudigde in 2025 naar 700 miljoen euro. De verwachting is dat die naar 1,5 miljard euro gaat in 2026. Aan het einde van het decennium verwacht Infineon tussen 8 en 12 miljard euro omzet te halen uit die activiteiten. Om zijn leiderspositie te behouden investeert Infineon jaarlijks 2,5 miljard euro in onderzoek en ontwikkeling. Ook in chips voor elektriciteit heeft Infineon voordeel van zijn schaalgrootte, die zorgt voor lagere kosten per product. Voor de automotivesector zijn verder betrouwbaarheid en kwaliteit cruciaal, wat de toetreding voor nieuwkomers moeilijk maakt. Een mogelijke bedreiging komt uit China, dat flink investeert in dat soort chips, maar de verwachting is dat de positie van Infineon op hoogwaardige markten, zoals die van siliciumcarbide, daar weinig last van zal hebben.
Conclusie
Analisten verwachten dat er weer een groeiperiode op komst is en rekenen voor de komende jaren op een jaarlijkse groei van de winst per aandeel met 20 procent, van 1,39 euro voor het boekjaar 2024-2025 (afsluitdatum 30 september) naar 2,91 euro in boekjaar 2028-2029. In de huidige prijs zit slechts een groei van 12 procent verrekend. Dat maakt het aandeel relatief goedkoop. Beleggers wachten op de bevestiging van de volgende groeiperiode. Infineon is goed gepositioneerd om te profiteren als de kernmarkten snel groeien. Vandaar het positieve advies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 36,72 euro
Ticker: IFX GY
ISIN-code: DE0006231004
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 47,93 miljard euro
K/w 2024: 26
Verwachte k/w 2025: 21
Koersverschil 12 maanden: +15%
Dividendrendement: 0,9%
