Het bevalt ons dat het management conservatief is. De vooruitzichten nemen langzaam toe.
Hogere winstmarges laten zien dat Disney op de goede weg is. Al reageerde de koers negatief op een tegenvallend aantal nieuwe abonnees voor de streamingdienst Disney+. Het conservatieve management verhoogt nochtans langzaam de verwachtingen met een stijgende kasstroom.
Disney heeft vijf kwartalen geleden besloten dat het winstgevender wil worden. De kwartaalcijfers bevestigen dat het op de goede weg is. Er zijn drie maatstaven. De eerste is de ebit-marge (bedrijfswinst/omzet), die aangeeft welk deel van de omzet overblijft als winst voordat rente en belastingen worden betaald. Die marge, die op de bedrijfsprestaties focust, kwam in het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar 2024 uit op 17,4 procent, het hoogste in negen kwartalen.
De tweede is de marge van de vrije kasstroom, die 10,9 procent bedraagt. Dat is een maatstaf voor de hoeveelheid vrije kasstroom die een bedrijf genereert ten opzichte van de omzet. De vrije kasstroom omvat de operationele kasstromen minus kapitaalinvesteringen en geeft inzicht in de financiële gezondheid van het bedrijf en de capaciteit om investeringen te doen, schulden af te lossen of dividenden uit te keren.
De derde belangrijke maatstaf is de verhouding tussen de vrije kasstroom en de beurskoers. Die geeft aan wat de belegger betaalt voor de winsten. Die verhouding bedraagt 4,3 procent, en het gemiddelde sinds januari 2020 is 1,17 procent.
Het bevalt ons dat het management conservatief is. De vooruitzichten nemen langzaam toe. De verwachting was eerst dat er in 2024 8 miljard dollar vrije kasstroom zou zijn en nu is dat 8 tot 8,5 miljard dollar tegenover een beurswaarde van 192 miljard dollar.
Conclusie
Disney is duidelijk geen Starbucks of McDonald’s, bedrijven die er last van hebben dat de middenklasse minder te besteden heeft. In de pretparken van Disney, die ongeveer de helft van de concernomzet genereren, is er volgens de financieel directeur niets te merken van verminderde uitgaven.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 102,90 dollar
Ticker: DIS US
ISIN-code: US2546871060
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 187,59 miljard dollar
K/w 2023: 38
Verwachte k/w 2024: 22
Koersverschil 12 maanden: +13%
Koersverschil sinds jaarbegin: +14%
Dividendrendement: 0,9%
