Het management van BE Semiconductors (Besi) gaf tijdens de Capital Markets Day van de chipmachinefabrikant op 6 juni veel informatie over de nieuwe hybrid-bondingmachines. Die zijn noodzakelijk voor het in gebruik nemen van de nieuwste generatie microchips, een markt waarvan de komende jaren veel groei valt te verwachten, mede dankzij de ontwikkelingen op het gebied van artificiële intelligentie (AI). In de presentatie werd herhaald dat de vraag naar chipassemblagemachines cyclisch is en er op de korte termijn tegenwind is. De jongste tijd valt de vraag vanuit onder andere de smartphone-eindmarkt tegen, en het herstel van de totale markt verloopt iets minder snel dan verwacht.
Het onderzoeksbureau TechInsights, waarvan Besi de marktschattingen gebruikt, stelde de verwachtingen over de verkoop van Die Attach en Packaging-apparatuur in 2024 en 2025 naar beneden bij. Maar de vooruitzichten voor 2026 blijven rooskleurig en lijken zelfs iets beter te worden. TechInsights rekent op een totale marktomvang in 2026 van 3 miljard euro.
Door de recente resultaten en de progressie die Besi boekt, paste het management enkele doelstellingen voor de periode 2023-2027 aan. De omzetdoelstelling van meer dan 1 miljard bleef ongewijzigd, maar de verwachte marges gingen omhoog. De brutomarge moet tussen 62 en 66 procent uitkomen en de ebit-marge tussen 35 en 50 procent.
Op het gebied van geografische spreiding van de medewerkers zullen de regio’s Europa en Noord-Amerika een iets zwaardere weging krijgen, maar nog altijd zal circa 75 procent van het personeelsbestand opereren vanuit Azië.
Conclusie
De vooruitzichten voor het aantal te verkopen hybrid-bondingmachines tegen 2030 werd in zowel het meest positieve als het meest negatieve scenario verhoogd met 100 over de hele periode, doordat het aantal klanten toenam van 3 tot 9. Daardoor schat de onderneming dat ze in het gunstigste scenario tegen 2030 circa 2.000 van die machines zal hebben verkocht. Maar heel veel van dat goed nieuws zit al in de koers verrekend. Vandaar de adviesverlaging.
Advies: verkopen
Risico: laag
Rating: 3A
Koers: 159,2 euro
Ticker: BESI NA
ISIN-code: NL0012866412
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 12,92 miljard euro
K/w 2023: 70
Verwachte k/w 2024: 58
Koersverschil 12 maanden: +60%
Koersverschil sinds jaarbegin: +17%
Dividendrendement: 1,3%
