Warren Buffett bouwt aandelenbelangen af omdat hij denkt dat de belastingdruk omhoog zal gaan. Dat rechtvaardigt een nieuwe blik op het advies op Berkshire Hathaway.
De bedrijfswinst (ebit) is in het eerste kwartaal gestegen naar 11,2 miljard dollar tegenover 8,1 miljard een jaar geleden. Maar het belangrijkste nieuws uit de cijferpresentatie was dat Berkshire per saldo voor ongeveer 17 miljard dollar aan aandelen heeft verkocht. In het eerste kwartaal werd 2,6 miljard dollar uitgegeven aan de inkoop van eigen aandelen en er kwam bijna 2 miljard dollar binnen door de rente op het kasgeld. Het gevolg is dat de kaspositie is gegroeid van 167 naar 189 miljard dollar.
Vooral Apple moest eraan geloven. Het belang van Berkshire was eind december 174 miljard dollar waard en nu is dat nog 135 miljard dollar. Buffett vindt Apple nog altijd een van de mooiste aandelen, maar hij verwacht dat Amerikaanse bedrijven meer belasting moeten betalen omdat de Amerikaanse staatsschuld torenhoog is. Als Buffett nu een aandeel verkoopt, betaalt hij 21 procent op de winsten. Nog niet zo heel lang geleden was dat 35 procent en vroeger is het meer dan 50 procent geweest.
Buffett zei dat het hem niet zou verbazen als aan het einde van dit kwartaal de kaspositie van Berkshire is gegroeid tot 200 miljard dollar. Zijn enige voorwaarde om dat geld uit te geven is dat hij met weinig risico veel geld kan verdienen, maar de waarderingen zijn op dit moment te hoog voor deals die daaraan voldoen.
Conclusie
De beursprestaties van Berkshire blijven goed. De S&P 500 is de jongste jaren omhoog getrokken door de technologiebedrijven. Toch heeft Berkshire over de afgelopen drie jaar een hoger rendement behaald dan de S&P 500 inclusief dividend: 42 versus 31 procent. Die goede prestaties vertalen zich mee in een hogere waardering: de koers-boekwaadeverhouding ligt met 1,6 op het hoogste niveau sinds 2008. Het advies gaat daarom van ‘koopwaardig’ naar ‘houden’.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 415,82 dollar
Markt: New York Stock Exchange
Ticker: BRK/B US
ISIN-code: US0846707026
Beurskapitalisatie: 898,3 miljard dollar
K/w 2023: 25
Verwachte k/w 2024: 20
Koersverschil 12 maanden: +28%
Koersverschil sinds jaarbegin: +17%
Dividendrendement: –
