Veolia Environment is een voorspelbare, defensieve waarde met dividendgroei.
In deze onzekere en onvoorspelbare tijden is het prettig om aandelen in bezit te hebben van bedrijven die iets produceren waar altijd behoefte aan zal zijn. Het Franse Veolia Environment is zo’n bedrijf, hoewel ook de beurskoers van dat aandeel niet ontkwam aan een duik.
Het belangrijkste wapenfeit van de afgelopen jaren is de overname van de grootste concurrent Suez in 2022 voor 13 miljard euro. Als onderdeel van die deal bestaat in Frankrijk nog een zelfstandig, beursgenoteerd Suez vanwege angst voor te veel marktconcentratie in dat land, maar de internationale activiteiten zijn overgegaan.
Veolia is actief in water-, afval- en energiebeheer. Waterbeheer was in 2024 goed voor 40 procent van de omzet. Wereldwijd beheert Veolia 3.879 locaties voor drinkwaterproductie waarmee 111 miljoen mensen van schoon drinkwater worden voorzien. Op 3.198 afvalwaterzuiveringsplaatsen wordt het (riool)water van 98 miljoen mensen gezuiverd. Daarnaast levert Veolia schoon water aan de industrie. Veolia is ook goed in technologie voor het zuiveren van water van het niet afbreekbare, voor mensen zeer schadelijke PFAS.
De divisie Afvalbeheer (35% van de omzet) zet in op alle facetten van afvalbeheer: van verzameling tot recycling en van scheiding tot omzetting in energie. Dat betreft zowel afval in vaste vorm als afvalwater. Specifiek in chemisch en gevaarlijk afval is Veolia een grote speler. Wereldwijd beheert Veolia 861 afvalverwerkingslocaties en naast verwerking van industrieel afval komt daar ook het afval van 43 miljoen particulieren terecht.
Het belangrijkste wapenfeit is de overname van de grootste concurrent Suez in 2022.
De divisie Energie was vorig jaar goed voor 24,5 procent van de omzet. Dat gaat niet alleen om elektriciteit en verwarming, ook koeling behoort tot de expertise. In 2024 beheerde Veolia 49.000 thermische installaties en ruim 600 warmte- of koelingsnetwerken en verzorgde het ook de energie op 2.043 industriële locaties.
In 2024 behaalde Veolia een omzet van 44,7 miljard euro, 1,5 procent minder dan de 45,4 miljard euro van 2023. Die daling was vooral te wijten aan wat lagere energieprijzen in Europa (-1,6 miljard euro) en ook gingen enkele desinvesteringen ten koste van 1,1 miljard euro omzet. In de regio Europa zonder Frankrijk was er een krimp van de organische omzet van 3,6 procent. De overige regio’s vertoonden een organische groei van 4 tot 7 procent.
Veolia bespaarde vorig jaar voor 398 miljoen euro aan kosten. Synergievoordelen en efficiëntieslagen moeten eind 2025 nog eens 530 miljoen euro opleveren. De bedrijfskasstroom (ebitda) steeg in 2024 tot 6,8 miljard euro (+3,7%). Veolia’s doelstelling is om in 2027 een ebitda van 8 miljard euro te realiseren. Dat zou 18 procent meer zijn dan in 2024 en een ebitda-groei van ruim 4 procent per jaar. De nettowinst moet zo’n 9 procent per jaar toenemen.
De nettoschuld bedroeg 17,8 miljard euro. De verhouding nettoschuld/ebitda is daarmee teruggebracht tot 2,6. Veolia wil het dividend in lijn met de nettowinst laten groeien. Het dividend over 2024 bedraagt 1,40 euro per aandeel, een verhoging van 12 procent ten opzichte van de 1,25 euro van 2023. Het dividendrendement bedraagt 5,0 procent. De dividenduitkering komt er snel aan, op 12 mei.
Conclusie
De winst per aandeel bedroeg 2,06 euro, waarmee Veolia een koers-winstverhouding (k/w) van 13,5 heeft. Uitgaande van 2,20 euro per aandeel bedraagt de k/w voor 2025 een bescheiden 12,5. Daarmee kan Veolia qua waardering, dividend en winstgroei renderen en verdient het aandeel een koopadvies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 31,16 euro
Ticker: VIE FP
ISIN-code: FR0000124141
Markt: Euronext Parijs
Beurskapitalisatie: 22,95 miljard euro
K/w 2024: 13,5
Verwachte k/w 2025: 12,5
Koersverschil 12 maanden: +8%
Koersverschil sinds jaarbegin: +14%
Dividendrendement: 5,0%
