Beleggingstip van de week: UnitedHealth Group

UnitedHealth Group kreeg de voorbije maanden af te rekenen met een stortvloed aan negatief nieuws en was daardoor in jaren niet meer zo goedkoop.

UnitedHealth Group is de grootste zorgverzekeraar van de Verenigde Staten met vorig boekjaar een omzet van meer dan 400 miljard dollar en 440.000 werknemers. Het bedrijf omvat de hele cyclus van diagnose tot behandeling en bijbehorende diensten en bestaat uit twee takken die elk voor ongeveer de helft van de bedrijfswinst (ebit) instaan. UnitedHealthcare biedt ziekteverzekeringen aan voor werknemers, gepensioneerden, ambtenaren en militairen. Daarnaast zijn er programma’s voor verslavingszorg, geestelijke gezondheid en preventie. Optum levert verschillende beheer- en IT-diensten aan artsen, apothekers en ziekenhuizen.

De omvang van UnitedHealth Group bezorgt het bedrijf schaalvoordelen waarmee het aantrekkelijkere verzekeringsplannen aan de klanten kan aanbieden met toegang tot meer producten. Het bedrijf onderscheidt zich ook met een hoge mate van digitalisering waardoor er op de kosten kan worden bespaard met de toepassing van artificiële intelligentie op de gigantische hoeveelheid beschikbare data die UnitedHealth Group in handen heeft.

UnitedHealth Group werd wereldnieuws in december toen Brian Thompson, de topman van de verzekeringstak, in New York werd neergeschoten. Daarna werd het niet meer stil rond het bedrijf. De winstprognoses voor 2025 werden teruggeschroefd, CEO Andrew Witty stapte onverwachts op en er waren geruchten rond een onderzoek van het Amerikaanse Department of Justice. Het aandeel daalde naar het laagste niveau sinds 2020. Op het dieptepunt noteerde UnitedHealth Group ruim de helft lager dan in november vorig jaar. Dat is voor een bedrijf van die omvang ongezien, rekening houdend met de beperkte operationele impact van de zaken die zijn gebeurd.

UnitedHealth Group zag de omzet in het eerste kwartaal met bijna 10 procent toenemen naar 109,6 miljard dollar. Ook de ebit klom met 15 procent naar 9,1 miljard dollar. Toch lagen die cijfers iets onder de verwachtingen. Bovendien werd de winstprognose voor het volledige boekjaar verlaagd van 29,5 tot 30 dollar naar 26 tot 26,5 dollar per aandeel. De analistenverwachtingen gaan gemiddeld uit van amper 22,4 dollar.

Witty werd opgevolgd door Stephen Hensley, die eerder al het bedrijf leidde en prompt voor 25 miljoen dollar aandelen UnitedHealth Group kocht. Ook andere leden van het management kochten samen voor meer dan 7 miljoen dollar. Hensley bevestigde dat het bedrijf op langere termijn mikt op een omzetgroei van 13 tot 16 procent op jaarbasis. Hij wil ook de internationale expansie terugdraaien door de verkoop van verlieslatende activiteiten in Zuid-Amerika.

Conclusie

UnitedHealth Group kreeg de voorbije maanden af te rekenen met een stortvloed aan negatief nieuws en was daardoor in jaren niet meer zo goedkoop. Op basis van de fors verlaagde winstprognoses noteert UnitedHealth Group als marktleider tegen minder dan 14 keer de verwachte winst. Dat is goedkoper dan de meeste kleinere sectorgenoten en bijna de helft onder het gemiddelde van de voorbije vijf jaar. Er is dus al veel slecht nieuws ingeprijsd en bovendien is UnitedHealth Group voor de VS een strategisch belangrijk bedrijf. Een belegging in UnitedHealth Group is momenteel een tegendraadse keuze die vruchten kan afwerpen als het stof gaat liggen en beleggers zich weer focussen op de sterke marktpositie. UnitedHealth Group is ook een goede manier om in te spelen op het vergrijzingthema. Voor wie met bovengemiddelde volatiliteit kan leven, is UnitedHealth Group tegen de huidige koers een interessante belegging.