Barrick Mining maakt forse inhaalbeweging

Begin juni schreven we dat Barrick met zijn koerspotentieel veruit het meest interessante aandeel van grote goudproducenten was. Vier maanden later staat het aandeel meer dan 70 procent hoger.

Dat heeft niet alleen te maken met de hogere goudprijs, maar ook met het feit dat de markt eindelijk in de gaten kreeg dat Barrick een achterblijver was en het aandeel snel herwaardeerde.

De verkoop van het 50 procentbelang in het Donlin-project in Alaska aan Novagold bracht 1,1 miljard dollar op en bezorgde Barrick een boekwinst van 745 miljoen dollar. De Hemlo-mijn in Canada werd verkocht aan Carcetti Capital, dat wordt omgedoopt naar Hemlo Mining Corp. en een eigen beursnotering krijgt. Barrick ontvangt alles samen 1,09 miljard dollar, waarvan 875 miljoen dollar in liquiditeiten en 50 miljoen dollar in aandelen. Het resterende bedrag wordt over vijf jaar gespreid en zal afhangen van de prestatie van de mijn en de evolutie van de goudprijs. De meest recent aangekondigde transactie is de verkoop van de goudmijn Tongon in Ivoorkust aan de Atlantic Group. De overeengekomen prijs bedraagt 305 miljoen dollar, een deel cash (192 miljoen) en een deel prestatiegebonden (113 miljoen dollar).

Dankzij de opbrengsten uit die verkooptransacties zal Barrick het jaar afsluiten met een ruime nettokaspositie en dat is ook goed nieuws voor het dividend. Barrick hanteert een basisdividend van 10 dollarcent per kwartaal, wat wordt aangevuld met een prestatiegerelateerd dividend dat samenhangt met de nettokaspositie. Ligt die boven 1 miljard dollar, dan bedraagt het extra dividend 15 dollarcent.

Barrick heeft 1 miljard dollar beschikbaar voor de inkoop van eigen aandelen. In de eerste jaarhelft werden 21,2 miljoen eigen aandelen ingekocht tegen een gemiddelde prijs van 19,4 dollar.

Mark Bristow, die aan het hoofd van Barrick stond sinds de fusie met Randgold in 2019, is afgetreden. Dat nieuws kwam op dezelfde dag waarop ook de CEO van de grootste concurrent Newmont Mining zijn afscheid aankondigde. De bedrijven delen een joint venture in Nevada. Sommige bronnen maken gewag van mogelijke gezondheidsproblemen bij Bristow, wat zou verklaren dat er nog geen opvolger is. Sommige aandeelhouders uitten eerder hun ontevredenheid over de harde opstelling van Bristow in Mali, waar Barrick weigert om de nieuwe mijncode te ondertekenen die een groter aandeel aan de overheid geeft. De productie werd stilgelegd, met een afboeking van ruim 1 miljard dollar tot gevolg.

De operationele mijnen van Barrick produceerden in het tweede kwartaal 797.000 troyounce goud of 16 procent minder dan een jaar eerder. Exclusief de mijn in Mali bedroeg de achteruitgang slechts 1,7 procent. De koperproductie klom wel met 37 procent naar 59.000 ton. De productieprognose voor 2025 blijft gehandhaafd op 3,15 tot 3,5 miljoen troyounce goud en 200.000 tot 230.000 ton koper. Barrick profiteerde van de hogere goudprijs met een marge van 1.611 dollar per troyounce verkocht goud tegenover 862 dollar een jaar eerder.

Conclusie

De problemen in Mali worden gecompenseerd door hogere marges. Bovendien beschikt Barrick over een mooie pijplijn aan nieuwe projecten. Tegen minder dan 10 keer de verwachte kasstroom noteert Barrick, ondanks de recente koersstijging, nog onder het eigen historische gemiddelde en een stuk goedkoper dan de sectorgenoten Newmont en Agnico-Eagle. We geloven dat de inhaalbeweging nog niet is afgerond en het koerspotentieel op langere termijn blijft. Maar op korte termijn is de goudmarkt oververhit.