BAM Groep vertrouwt erop dat de marge over heel 2024 uitkomt binnen de strategische bandbreedte van 4 à 6 procent.
Het belangrijkste dossier van BAM Groep is momenteel de bouw van de enorme overdekte concerthal in Manchester. Ondanks de extra kosten is de hal inmiddels in gebruik genomen.
In Nederland doet het bedrijf goede zaken en komt er veel werk op de markt. Zowel in Nederland als in het Verenigd Koninkrijk en Ierland is er een groot woningtekort. Op de thuismarkt is het woningtekort opgelopen naar 400.500, volgens het onderzoeksbureau ABF Research. Om het tekort in 2031 te laten dalen naar het streefniveau van 2 procent van de woningvoorraad, zijn er 993.200 nieuwe woningen nodig. De nieuwbouw zakt naar een dieptepunt van 77.000 huizen in 2025, maar zal daarna snel kunnen stijgen en vanaf 2027 kunnen uitkomen op de overheidsdoelstelling van 100.000 nieuwe huizen per jaar.
Voor BAM levert de woningmarkt veel groeikansen op. De bouwer heeft zijn financiële doelen verhoogd. In de periode 2024-2026 moet de ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) uitkomen op 4 à 6 procent bij een omzet van ruim 6 miljard euro. Vorig jaar lag de omzet al op 6,1 miljard en kwam de marge uit op 4,9 procent. De lat is dus niet al te hoog gelegd. Trekt de cyclische bouwmarkt de komende jaren aan en stijgt de marge naar 6 procent, dan verdient BAM al snel ruim 0,80 euro per aandeel. In een conservatief scenario blijft de marge steken op circa 5 procent en komt de winst per aandeel uit in de buurt van 0,7 euro.
Conclusie
Het aandeel BAM is dit jaar al met 75 procent opgelopen, maar blijft met een potentiële koers-winstverhouding in de buurt van 6 voor 2026 nog altijd redelijk gewaardeerd. Bij een nettokaspositie kan het dividend dit jaar gelijk blijven op 0,20 euro, wat een dividendrendement oplevert van circa 4,5 procent. Na de enorme koersrally worden nieuwe tegenvallers hard afgestraft. Vandaar het neutrale advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: hoog
Rating: 2C
Koers: 4,21 euro
Ticker: BAM NA
ISIN-code: NL0000337319
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,19 miljard euro
K/w 2023: 9
Verwachte k/w 2024: 6
Koersverschil 12 maanden: +105%
Koersverschil sinds jaarbegin: +70%
Dividendrendement: 4,6%
