ASMI maakt zich sterk dat het nog altijd sneller groeit dan het sectorgemiddelde. Vanwege de goede vooruitzichten op lange termijn en de sterke financiële positie verhogen we het advies.
De machines van ASMI worden gebruikt in het eerste deel (front end) van de productie van halfgeleiders. Ze zijn kwalitatief zo goed dat ASMI is uitgegroeid tot de wereldmarktleider in ALD-chipmachines is. Op lange termijn heeft het bedrijf dus mooie perspectieven, maar er is ook de realiteit van het afgelopen kwartaal. De omzet lag in het tweede kwartaal nog wel iets boven de verwachtingen, maar de orders bleven fors onder de prognoses. ASMI had vooraf een omzetgroei met 1 tot 6 procent bij constante wisselkoersen vooropgesteld. Die groei bedroeg uiteindelijk 7 procent. Door het effect van de zwakke dollar (ongeveer 80% van de omzet) kwam de omzet met 835,6 miljoen euro iets lager uit dan in het eerste kwartaal (839,2 miljoen euro). De brutomarge daalde licht van 53,4 naar 51,8 procent.
Met uitzondering van het AI-segment ondergingen alle afzetmarkten een dipje. Vooral de logic- en de foundrymarkt lieten het afweten. Het aantal nieuwe bestellingen liep met een zesde terug tegenover het eerste kwartaal, tot 702,5 miljoen euro, of ruim 140 miljoen euro onder de verwachtingen. Door de toegenomen onzekerheid stellen chipmakers hun bestellingen uit. De Chinese klanten lieten het afweten. ASMI verwacht dat de omzet in de tweede jaarhelft op ongeveer hetzelfde niveau als in de eerste jaarhelft zal uitkomen. Dat moet op jaarbasis een omzetgroei met 15 procent en een brutomarge tussen 46 en 50 procent opleveren. Voor nieuwe bestellingen kan op korte termijn op weinig beterschap worden gerekend, met orders die in het derde kwartaal lager zullen liggen dan de omzet.
Conclusie
De koers noteert ruim een derde onder de piek van een jaar geleden, maar noteert ook nog ruim boven het dieptepunt van april. De koersreactie kan, gezien de zwakke orders en de voorzichtige vooruitzichten, als logisch worden beschouwd. ASMI maakt zich sterk dat het nog steeds sneller groeit dan het sectorgemiddelde. Vanwege de goede vooruitzichten op lange termijn en de sterke financiële positie verhogen we het advies. Bij een terugval richting of onder 400 euro, zoals eerder dit jaar, kunnen we zelfs het aandeel voor de voorbeeldportefeuille in overweging nemen.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 438,6 euro
Ticker: ASMI NA
ISIN-code: NL0010273215
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 21,63 miljard euro
K/w 2024: 29
Verwachte k/w 2025: 23
Koersverschil 12 maanden: -28%
Koersverschil sinds jaarbegin: -23%
Dividendrendement: 0,7%
