De verkoop van iPhones deed het beter dan verwacht, maar er was een forse omzetdaling in China.
De beurswaarde van Apple rondde in december de kaap van 3.000 miljard dollar. Dat is opmerkelijk voor een bedrijf dat al vier kwartalen geen omzetgroei meer kon voorleggen.
Daar kwam in de drie maanden tot eind december, het eerste kwartaal van het fiscale boekjaar 2024, verandering in. De omzet groeide met 2 procent op jaarbasis naar 119,6 miljard dollar en de brutomarge steeg van 43 naar 45,9 procent. De verkoop van iPhones deed het beter dan verwacht en lag met 69,7 miljard dollar (+6%) bijna 2 miljard dollar boven de prognose.
Een minpunt was de forse daling van de omzet in China (-13%). Dat ligt aan de concurrentie van Huawei en de stijging van de dollar tegenover de Chinese yuan. Ook werd het overheidspersoneel aangemaand geen Apple-producten meer te kopen.
De iPad-verkoop (7 miljard dollar) daalde fors (-25%) omdat er vorig jaar geen nieuw model kwam. De verkoop van Mac-computers stabiliseerde (+1%) na de forse daling een kwartaal eerder (-34%). Het dienstensegment bleef ondanks een omzetstijging met 11 procent naar 23,1 miljard dollar iets onder de verwachtingen.
Apple liet weten dat het Apple-ecosysteem al 2,2 miljard actieve toestellen telt. Het aantal gebruikers van minstens een van de betalende diensten van de groep is opgelopen naar 1 miljard. De verkoop van Wearables, zoals de Apple Watch, de AirPods en de HomePod, daalde met 11 procent. Bepaalde modellen van de Apple Watch mochten in de Verenigde Staten een tijdlang niet worden verkocht wegens een patentdispuut met het Italiaanse medische bedrijf Masimo. Apple mag de sensor die het zuurstofgehalte in het bloed meet niet langer gebruiken.
Het potentieel voor winstgroei door de inkoop van eigen aandelen is niet oneindig.
Apple verwacht veel van de Vision Pro, de eerste bril die virtual reality (VR) en augmented reality (AR) met elkaar combineert. De bril werkt op een nieuw besturingssysteem, VisionOS, dat compatibel is met de meeste iPhone- en iPad-apps. Daardoor kan de Vision Pro gebruikmaken van de meeste Apple-diensten als webbrowsen, Facetimen en films kijken. Het toestel wordt bestuurd door hand- en oogbewegingen en stemcommando’s. Voorlopig wordt de Vision Pro alleen in de VS verkocht, waar die zonder extra’s 3.500 dollar kost.
De nettowinst groeide met 13 procent op jaarbasis naar 33,9 miljard dollar. De vooruitgang van de winst per aandeel (2,18 dollar) lag met 16 procent nog iets hoger. De consensusverwachting voor het lopende boekjaar gaat uit van een bescheiden omzetgroei met 2 procent en een winstgroei van 7 procent door hogere marges en het effect van de aandeleninkopen.
Apple keerde tussen oktober en december 27 miljard dollar uit aan de aandeelhouders onder de vorm van aandeleninkopen en dividenden. Het dividend bedraagt 0,24 dollar op kwartaalbasis. De hoge uitkeringen zijn mogelijk omdat het bedrijf een kasstroommachine is. Apple realiseerde in het voorbije kwartaal een vrije kasstroom van 37,5 miljard dollar. Het cijfer over de voorbije vier kwartalen loopt daarmee op naar 106,9 miljard dollar. Apple beschikte eind december over 172,6 miljard dollar aan cash en verhandelbare effecten. Daar stond een schuld van 108 miljard dollar tegenover, wat de nettocashpositie op 64,5 miljard dollar of bijna 4,2 dollar per aandeel brengt.
Conclusie
Apple noteert tegen bijna 30 keer de verwachte winst, meer dan 7 keer de omzet en 22 keer de ebitda. In verhouding tot de verwachte groei is het aandeel overgewaardeerd. Een forse stijging van de productverkopen zit er niet meteen aan te komen en het potentieel voor winstgroei door de inkoop van eigen aandelen is niet oneindig. Daarom verlagen we het advies naar verkopen.
